LIỆU THỊ TRƯỜNG C&#211; ĐANG “RẺ” HƠN CH&#218;NG TA NGHĨ?
⸻

1. T&#244;i v&#224; c&#225;c bạn đang đứng ở đ&#226;u tr&#234;n bản đồ thị trường?

&#128269; Lợi nhuận doanh nghiệp bật tăng: Năm 2024, mức tăng trưởng lợi nhuận to&#224;n thị trường đạt hơn 22%, một con số kh&#244;ng thể bỏ qua. Tốc độ tăng trưởng EPS trung b&#236;nh vẫn duy tr&#236; quanh 8.4% mỗi năm, cho thấy nền tảng tăng trưởng đang rất vững chắc.

&#128201; P/E thị trường về v&#249;ng thấp: Chỉ số định gi&#225; P/E hiện đ&#227; giảm mạnh v&#224; đang tiệm cận v&#249;ng thấp nhất trong nhiều năm. Lần gần nhất P/E ở v&#249;ng n&#224;y l&#224; khi VN-Index rơi về quanh 873 điểm – giai đoạn đ&#225;y s&#226;u nhất trong 10 năm qua. Đ&#226;y l&#224; một t&#237;n hiệu kh&#244;ng thể xem nhẹ.

&#128176; Vốn h&#243;a vs lợi nhuận: Tổng vốn h&#243;a hiện khoảng 5.5 triệu tỷ đồng, trong khi lợi nhuận năm 2024 to&#224;n thị trường đ&#227; đạt gần 503.000 tỷ đồng. Tỷ lệ n&#224;y gi&#250;p t&#244;i c&#243; cơ sở để tự hỏi: Liệu thị trường c&#242;n thực sự “đắt đỏ”?

⸻

2. Rủi ro lớn nhất đang nằm ở đ&#226;u?

⚠️ Margin cao kỷ lục: Dư nợ margin đ&#227; vọt l&#234;n mức cao nhất lịch sử – chiếm tới 5.1% vốn h&#243;a, tương đương khoảng 280.000 tỷ đồng. Điều n&#224;y l&#253; giải v&#236; sao thị trường dễ bị “quay xe” như phi&#234;n ng&#224;y 22/04 – khi &#225;p lực giải chấp lan nhanh chỉ trong v&#224;i ph&#250;t. (Tuy nhi&#234;n cần lưu &#253; margin ch&#250;ng ta phải so với quy m&#244; hiện tại liệu c&#243; c&#242;n lớn hay kh&#244;ng?)

T&#244;i lu&#244;n nhắc nhở bản th&#226;n v&#224; c&#225;c bạn rằng: đ&#242;n bẩy t&#224;i ch&#237;nh l&#224; con dao hai lưỡi – n&#243; gi&#250;p tăng lợi nhuận nhanh, nhưng cũng khiến thị trường nhạy cảm hơn với những c&#250; rung lắc nhỏ.

⸻

3. Thị trường c&#243; thực sự “rẻ”?

Ch&#250;ng ta kh&#244;ng thể phủ nhận: thị trường vẫn c&#242;n tồn tại những r&#224;o cản – d&#242;ng tiền chưa đủ bền, kỳ vọng n&#226;ng hạng c&#242;n chậm. Nhưng nếu chờ “gi&#225; rẻ kiểu 2020-2022” lặp lại, c&#243; thể nhiều người sẽ bỏ lỡ cả chu kỳ mới.

⚡ D&#242;ng tiền margin lu&#244;n chực chờ: Thị trường chỉ cần một nhịp chỉnh l&#224; tiền lập tức v&#224;o h&#224;ng – điều n&#224;y thể hiện t&#226;m l&#253; chực chờ bắt đ&#225;y của nh&#224; đầu tư.

&#128200; Kỳ vọng tăng trưởng ph&#237;a trước: Kế hoạch lợi nhuận năm 2025 của nhiều doanh nghiệp tư nh&#226;n dự kiến tăng 15% so với 2024. Nếu điều n&#224;y xảy ra, t&#244;i tin rằng thị trường cần được t&#225;i định gi&#225;, v&#224; mức gi&#225; hiện tại c&#243; thể sẽ trở th&#224;nh “rẻ” khi nh&#236;n lại sau 6-12 th&#225;ng.

⸻

4. Lời kết: Thay đổi g&#243;c nh&#236;n – kh&#244;ng phải đợi thay đổi gi&#225;

Thị trường hiện tại kh&#244;ng c&#242;n l&#224; v&#249;ng giảm s&#226;u si&#234;u hấp dẫn, nhưng cũng kh&#244;ng phải l&#224; v&#249;ng định gi&#225; cao ngất. T&#244;i cho rằng:
✨ Lợi nhuận đang phục hồi mạnh
✨ Định gi&#225; đang điều chỉnh hợp l&#253;
✨ Kỳ vọng tương lai đang r&#245; dần

Nhiều khi, vấn đề kh&#244;ng phải l&#224; thị trường “rẻ” hay “đắt”, m&#224; l&#224; ch&#250;ng ta đang nh&#236;n n&#243; với lăng k&#237;nh n&#224;o.

C&#242;n c&#225;c bạn th&#236; sao?

LIỆU THỊ TRƯỜNG CÓ ĐANG “RẺ” HƠN CHÚNG TA NGHĨ?
⸻

1. Tôi và các bạn đang đứng ở đâu trên bản đồ thị trường?

🔍 Lợi nhuận doanh nghiệp bật tăng: Năm 2024, mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường đạt hơn 22%, một con số không thể bỏ qua. Tốc độ tăng trưởng EPS trung bình vẫn duy trì quanh 8.4% mỗi năm, cho thấy nền tảng tăng trưởng đang rất vững chắc.

📉 P/E thị trường về vùng thấp: Chỉ số định giá P/E hiện đã giảm mạnh và đang tiệm cận vùng thấp nhất trong nhiều năm. Lần gần nhất P/E ở vùng này là khi VN-Index rơi về quanh 873 điểm – giai đoạn đáy sâu nhất trong 10 năm qua. Đây là một tín hiệu không thể xem nhẹ.

💰 Vốn hóa vs lợi nhuận: Tổng vốn hóa hiện khoảng 5.5 triệu tỷ đồng, trong khi lợi nhuận năm 2024 toàn thị trường đã đạt gần 503.000 tỷ đồng. Tỷ lệ này giúp tôi có cơ sở để tự hỏi: Liệu thị trường còn thực sự “đắt đỏ”?

⸻

2. Rủi ro lớn nhất đang nằm ở đâu?

⚠️ Margin cao kỷ lục: Dư nợ margin đã vọt lên mức cao nhất lịch sử – chiếm tới 5.1% vốn hóa, tương đương khoảng 280.000 tỷ đồng. Điều này lý giải vì sao thị trường dễ bị “quay xe” như phiên ngày 22/04 – khi áp lực giải chấp lan nhanh chỉ trong vài phút. (Tuy nhiên cần lưu ý margin chúng ta phải so với quy mô hiện tại liệu có còn lớn hay không?)

Tôi luôn nhắc nhở bản thân và các bạn rằng: đòn bẩy tài chính là con dao hai lưỡi – nó giúp tăng lợi nhuận nhanh, nhưng cũng khiến thị trường nhạy cảm hơn với những cú rung lắc nhỏ.

⸻

3. Thị trường có thực sự “rẻ”?

Chúng ta không thể phủ nhận: thị trường vẫn còn tồn tại những rào cản – dòng tiền chưa đủ bền, kỳ vọng nâng hạng còn chậm. Nhưng nếu chờ “giá rẻ kiểu 2020-2022” lặp lại, có thể nhiều người sẽ bỏ lỡ cả chu kỳ mới.

⚡ Dòng tiền margin luôn chực chờ: Thị trường chỉ cần một nhịp chỉnh là tiền lập tức vào hàng – điều này thể hiện tâm lý chực chờ bắt đáy của nhà đầu tư.

📈 Kỳ vọng tăng trưởng phía trước: Kế hoạch lợi nhuận năm 2025 của nhiều doanh nghiệp tư nhân dự kiến tăng 15% so với 2024. Nếu điều này xảy ra, tôi tin rằng thị trường cần được tái định giá, và mức giá hiện tại có thể sẽ trở thành “rẻ” khi nhìn lại sau 6-12 tháng.

⸻

4. Lời kết: Thay đổi góc nhìn – không phải đợi thay đổi giá

Thị trường hiện tại không còn là vùng giảm sâu siêu hấp dẫn, nhưng cũng không phải là vùng định giá cao ngất. Tôi cho rằng:
✨ Lợi nhuận đang phục hồi mạnh
✨ Định giá đang điều chỉnh hợp lý
✨ Kỳ vọng tương lai đang rõ dần

Nhiều khi, vấn đề không phải là thị trường “rẻ” hay “đắt”, mà là chúng ta đang nhìn nó với lăng kính nào.

Còn các bạn thì sao?