1. Tổng quan doanh nghiệp
VPBank l&#224; một trong c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng tư nh&#226;n lớn tại Việt Nam, th&#224;nh lập năm 1993.
ROAE nổi bật: 25,7% (khả năng sinh lời cao nhất trong nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng ni&#234;m yết).
Hợp t&#225;c chiến lược với SMBC tạo lợi thế về vốn v&#224; tăng trưởng.

2. Kết quả kinh doanh Q1/2025
Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 5.015 tỷ đồng (+20% svck)
NIM hợp nhất: 5,75% – tốt hơn kỳ vọng nhờ quản l&#253; chi ph&#237; vốn hiệu quả.
Ng&#226;n h&#224;ng mẹ: LNTT 4.900 tỷ đồng (đi ngang); FeCredit: 79 tỷ đồng lợi nhuận.

3. Điểm mạnh &amp; cơ hội
Chi ph&#237; vốn được kiểm so&#225;t tốt: Nhờ sản phẩm như “Super Sinh Lời”, huy động hợp vốn 1 tỷ USD, từ li&#234;n minh c&#225;c định chế t&#224;i ch&#237;nh to&#224;n cầu, bao gồm cả cổ đ&#244;ng chiến lược SMBC.

T&#237;n dụng tăng trưởng tốt, đặc biệt khối DN &amp; cho vay mua nh&#224;.

Thu hồi nợ xấu tăng mạnh (+129% svck) nhờ thanh khoản BĐS cải thiện.

Tận dụng mức độ nhận diện thương hiệu th&#244;ng qua c&#225;c hoạt động t&#224;i trợ chiến lược tại c&#225;c sự kiện &#226;m nhạc quy m&#244; lớn. N&#226;ng cao mức độ tương t&#225;c với kh&#225;ch h&#224;ng, gia tăng thu nhập ph&#237; từ dịch vụ
thanh to&#225;n v&#224; thẻ

5. Rủi ro &amp; th&#225;ch thức
Chất lượng t&#224;i sản c&#242;n ph&#226;n h&#243;a: NPL tăng ở mảng cho vay mua nh&#224;, đặc biệt li&#234;n quan dự &#225;n Novaland.

FeCredit c&#242;n rủi ro giảm lượng cầu từ kh&#225;ch h&#224;ng thu nhập thấp, ảnh hưởng từ thương mại Mỹ.

NFI (thu nhập ngo&#224;i l&#227;i) giảm do thay đổi c&#225;ch ghi nhận thu nhập UPAS LC.

6. Định gi&#225; &amp; khuyến nghị
Gi&#225; hiện tại: 18.200 đồng/cp → Gi&#225; mục ti&#234;u 12 th&#225;ng: 21.000 đồng/cp (+15,4%).

Duy tr&#236; khuyến nghị KHẢ QUAN, dựa tr&#234;n:
• Tăng trưởng t&#237;n dụng vững chắc
• Chi ph&#237; vốn hiệu quả
• Triển vọng cải thiện lợi nhuận từ ng&#226;n h&#224;ng mẹ

1. Tổng quan doanh nghiệp
VPBank là một trong các ngân hàng tư nhân lớn tại Việt Nam, thành lập năm 1993.
ROAE nổi bật: 25,7% (khả năng sinh lời cao nhất trong nhóm ngân hàng niêm yết).
Hợp tác chiến lược với SMBC tạo lợi thế về vốn và tăng trưởng.

2. Kết quả kinh doanh Q1/2025
Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 5.015 tỷ đồng (+20% svck)
NIM hợp nhất: 5,75% – tốt hơn kỳ vọng nhờ quản lý chi phí vốn hiệu quả.
Ngân hàng mẹ: LNTT 4.900 tỷ đồng (đi ngang); FeCredit: 79 tỷ đồng lợi nhuận.

3. Điểm mạnh & cơ hội
Chi phí vốn được kiểm soát tốt: Nhờ sản phẩm như “Super Sinh Lời”, huy động hợp vốn 1 tỷ USD, từ liên minh các định chế tài chính toàn cầu, bao gồm cả cổ đông chiến lược SMBC.

Tín dụng tăng trưởng tốt, đặc biệt khối DN & cho vay mua nhà.

Thu hồi nợ xấu tăng mạnh (+129% svck) nhờ thanh khoản BĐS cải thiện.

Tận dụng mức độ nhận diện thương hiệu thông qua các hoạt động tài trợ chiến lược tại các sự kiện âm nhạc quy mô lớn. Nâng cao mức độ tương tác với khách hàng, gia tăng thu nhập phí từ dịch vụ
thanh toán và thẻ

5. Rủi ro & thách thức
Chất lượng tài sản còn phân hóa: NPL tăng ở mảng cho vay mua nhà, đặc biệt liên quan dự án Novaland.

FeCredit còn rủi ro giảm lượng cầu từ khách hàng thu nhập thấp, ảnh hưởng từ thương mại Mỹ.

NFI (thu nhập ngoài lãi) giảm do thay đổi cách ghi nhận thu nhập UPAS LC.

6. Định giá & khuyến nghị
Giá hiện tại: 18.200 đồng/cp → Giá mục tiêu 12 tháng: 21.000 đồng/cp (+15,4%).

Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN, dựa trên:
• Tăng trưởng tín dụng vững chắc
• Chi phí vốn hiệu quả
• Triển vọng cải thiện lợi nhuận từ ngân hàng mẹ