Trong c&#225;c thương vụ tho&#225;i vốn nh&#224; nước quy m&#244; lớn tại Việt Nam, một đặc điểm lặp đi lặp lại l&#224; doanh nghiệp kh&#244;ng tho&#225;i vốn ngay tr&#234;n nền cấu tr&#250;c cũ m&#224; lu&#244;n trải qua một giai đoạn cơ cấu để tăng gi&#225; trị. BCM đang cho thấy kh&#225; r&#245; logic n&#224;y.

1. BCM cơ cấu l&#234;n tập đo&#224;n, việc li&#234;n tục th&#224;nh lập c&#244;ng ty con hoặc ph&#225;p nh&#226;n chuy&#234;n biệt kh&#244;ng đơn thuần l&#224; mở rộng hoạt động kinh doanh, m&#224; l&#224; tư duy t&#225;ch t&#224;i sản, t&#225;ch d&#242;ng tiền, t&#225;ch rủi ro. Khi quỹ đất khu c&#244;ng nghiệp, khu d&#226;n cư, x&#226;y dựng hạ tầng, c&#244;ng nghệ hay dịch vụ được đặt v&#224;o c&#225;c ph&#225;p nh&#226;n kh&#225;c nhau th&#236; BCM c&#243; thể x&#225;c lập r&#245; gi&#225; trị từng mảng, tr&#225;nh t&#236;nh trạng “định gi&#225; b&#236;nh qu&#226;n”. Đ&#226;y l&#224; bước đi rất quan trọng với mục ti&#234;u l&#224; thu h&#250;t nh&#224; đầu tư chiến lược hoặc b&#225;n vốn với mức gi&#225; cao. Bởi nh&#224; đầu tư lu&#244;n sẵn s&#224;ng trả gi&#225; cao cho c&#225;c t&#224;i sản r&#245; r&#224;ng, minh bạch v&#224; c&#243; khả năng mở rộng độc lập.

2. Song song với việc t&#225;ch mảng, tăng vốn tại c&#244;ng ty con cũng l&#224; một t&#237;n hiệu đ&#225;ng ch&#250; &#253;. BCM đang chuyển từ “vốn Nh&#224; nước tập trung” sang “vốn kinh doanh theo dự &#225;n”. Khi c&#244;ng ty con được bơm đủ vốn chủ, ph&#225;p nh&#226;n n&#224;y c&#243; thể tự đứng vững độc lập, c&#243; thể hợp t&#225;c hoặc gọi vốn ri&#234;ng, qua đ&#243; gi&#250;p BCM mẹ trở th&#224;nh một holding đ&#250;ng nghĩa. M&#244; h&#236;nh holding n&#224;y l&#224; cấu tr&#250;c m&#224; thị trường vốn v&#224; c&#225;c quỹ đầu tư quốc tế đ&#225;nh gi&#225; cao hơn rất nhiều so với m&#244; h&#236;nh doanh nghiệp Nh&#224; nước đa ng&#224;nh truyền thống.

3. Tiềm năng của BCM trong trung, d&#224;i hạn l&#224; rất lớn. BCM sở hữu quỹ đất khu c&#244;ng nghiệp v&#224; đ&#244; thị lớn bậc nhất cả nước, phần lớn được ghi nhận tr&#234;n sổ s&#225;ch với gi&#225; vốn rất thấp. Khi c&#225;c mảng được t&#225;ch ra, ph&#225;p l&#253; ho&#224;n chỉnh v&#224; c&#243; d&#242;ng tiền r&#245; r&#224;ng, việc tăng vốn th&#244;ng qua ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ, ph&#225;t h&#224;nh cho đối t&#225;c chiến lược hoặc ho&#225;n đổi t&#224;i sản ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể diễn ra ở mức định gi&#225; cao hơn đ&#225;ng kể so với hiện tại. T&#225;i định gi&#225; lại to&#224;n bộ hệ sinh th&#225;i BCM.

4. Trong bối cảnh chu kỳ bất động sản khu c&#244;ng nghiệp 2026–2027, Khi gi&#225; thu&#234; đất KCN v&#224; tỷ lệ lấp đầy duy tr&#236; ở mức cao, c&#225;c c&#244;ng ty con nắm đất sạch, ph&#225;p l&#253; đầy đủ c&#243; thể gọi vốn độc lập hoặc ni&#234;m yết ri&#234;ng. Điều n&#224;y mở ra khả năng BCM tho&#225;i vốn từng phần hoặc từng mảng, thay v&#236; b&#225;n một lần to&#224;n bộ phần vốn Nh&#224; nước tại c&#244;ng ty mẹ. Đ&#226;y ch&#237;nh l&#224; c&#225;ch tối ưu gi&#225; trị m&#224; nhiều tập đo&#224;n Nh&#224; nước lớn đ&#227; v&#224; đang hướng tới.

T&#243;m lại, đ&#226;y l&#224; một chuỗi h&#224;nh động c&#243; logic thống nhất, hướng đến việc biến BCM từ một doanh nghiệp Nh&#224; nước nặng cấu tr&#250;c h&#224;nh ch&#237;nh th&#224;nh một tập đo&#224;n holding t&#224;i sản – hạ tầng – khu c&#244;ng nghiệp c&#243; khả năng mở rộng vốn v&#224; thu h&#250;t d&#242;ng tiền tư nh&#226;n, tổ chức.

BCM đ&#227; ho&#224;n thiện c&#225;c bước chuẩn bị, sắp bước v&#224;o chu kỳ tăng trưởng mới.

Trong các thương vụ thoái vốn nhà nước quy mô lớn tại Việt Nam, một đặc điểm lặp đi lặp lại là doanh nghiệp không thoái vốn ngay trên nền cấu trúc cũ mà luôn trải qua một giai đoạn cơ cấu để tăng giá trị. BCM đang cho thấy khá rõ logic này.

1. BCM cơ cấu lên tập đoàn, việc liên tục thành lập công ty con hoặc pháp nhân chuyên biệt không đơn thuần là mở rộng hoạt động kinh doanh, mà là tư duy tách tài sản, tách dòng tiền, tách rủi ro. Khi quỹ đất khu công nghiệp, khu dân cư, xây dựng hạ tầng, công nghệ hay dịch vụ được đặt vào các pháp nhân khác nhau thì BCM có thể xác lập rõ giá trị từng mảng, tránh tình trạng “định giá bình quân”. Đây là bước đi rất quan trọng với mục tiêu là thu hút nhà đầu tư chiến lược hoặc bán vốn với mức giá cao. Bởi nhà đầu tư luôn sẵn sàng trả giá cao cho các tài sản rõ ràng, minh bạch và có khả năng mở rộng độc lập.

2. Song song với việc tách mảng, tăng vốn tại công ty con cũng là một tín hiệu đáng chú ý. BCM đang chuyển từ “vốn Nhà nước tập trung” sang “vốn kinh doanh theo dự án”. Khi công ty con được bơm đủ vốn chủ, pháp nhân này có thể tự đứng vững độc lập, có thể hợp tác hoặc gọi vốn riêng, qua đó giúp BCM mẹ trở thành một holding đúng nghĩa. Mô hình holding này là cấu trúc mà thị trường vốn và các quỹ đầu tư quốc tế đánh giá cao hơn rất nhiều so với mô hình doanh nghiệp Nhà nước đa ngành truyền thống.

3. Tiềm năng của BCM trong trung, dài hạn là rất lớn. BCM sở hữu quỹ đất khu công nghiệp và đô thị lớn bậc nhất cả nước, phần lớn được ghi nhận trên sổ sách với giá vốn rất thấp. Khi các mảng được tách ra, pháp lý hoàn chỉnh và có dòng tiền rõ ràng, việc tăng vốn thông qua phát hành riêng lẻ, phát hành cho đối tác chiến lược hoặc hoán đổi tài sản hoàn toàn có thể diễn ra ở mức định giá cao hơn đáng kể so với hiện tại. Tái định giá lại toàn bộ hệ sinh thái BCM.

4. Trong bối cảnh chu kỳ bất động sản khu công nghiệp 2026–2027, Khi giá thuê đất KCN và tỷ lệ lấp đầy duy trì ở mức cao, các công ty con nắm đất sạch, pháp lý đầy đủ có thể gọi vốn độc lập hoặc niêm yết riêng. Điều này mở ra khả năng BCM thoái vốn từng phần hoặc từng mảng, thay vì bán một lần toàn bộ phần vốn Nhà nước tại công ty mẹ. Đây chính là cách tối ưu giá trị mà nhiều tập đoàn Nhà nước lớn đã và đang hướng tới.

Tóm lại, đây là một chuỗi hành động có logic thống nhất, hướng đến việc biến BCM từ một doanh nghiệp Nhà nước nặng cấu trúc hành chính thành một tập đoàn holding tài sản – hạ tầng – khu công nghiệp có khả năng mở rộng vốn và thu hút dòng tiền tư nhân, tổ chức.

BCM đã hoàn thiện các bước chuẩn bị, sắp bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Green Purple

ngon đấu gi&#225; ph&#225;t h&#224;nh m&#233;o ai mua m&#224; ngon, xịt c&#225;i game 69k kia v&#236; m&#233;o ai mua. K phủ nhận n&#243; tốt, nhưng nước ngo&#224;i n&#243; bỏ tiền v&#224;o n&#243; phải được tiếng n&#243;i, g&#243;p v&#224;o con n&#224;y l&#234;n chỉ nghe H&#249;ng l&#250; giảng đạo l&#253;. Dn n&#243; k b&#225;n vốn m&#224; đấu gi&#225; l&#224; để phục vụ t&#224;i ch&#237;nh, tăng trưởng mở rộng v&#224; huy động kinh nhiệm đối t&#225;c, chứ k phải ngon hay k ngon, ngon n&#243; k b&#225;n 6x m&#224; b&#225;n mẹ 1xx đi. Họ bcm n&#243; tốt nhưng hạn chế nhất l&#224; v&#242;ng kim c&#244; nh&#224; nước, của ubnd l&#224;m g&#236; cũng phải x&#233;t phải thẩm định phải duyệt

ngon đấu giá phát hành méo ai mua mà ngon, xịt cái game 69k kia vì méo ai mua. K phủ nhận nó tốt, nhưng nước ngoài nó bỏ tiền vào nó phải được tiếng nói, góp vào con này lên chỉ nghe Hùng lú giảng đạo lý. Dn nó k bán vốn mà đấu giá là để phục vụ tài chính, tăng trưởng mở rộng và huy động kinh nhiệm đối tác, chứ k phải ngon hay k ngon, ngon nó k bán 6x mà bán mẹ 1xx đi. Họ bcm nó tốt nhưng hạn chế nhất là vòng kim cô nhà nước, của ubnd làm gì cũng phải xét phải thẩm định phải duyệt

Đọt

t&#244;i cũng hi vọng thế, đang giữ Ijc đ&#226;y. Bcm ijc tdc gi&#225; n&#243; đang thấp, v&#236; vậy t&#244;i mua ijc. Nhưng một cổ tốt chưa chắc đ&#227; tăng nếu k ai đạo diễn

tôi cũng hi vọng thế, đang giữ Ijc đây. Bcm ijc tdc giá nó đang thấp, vì vậy tôi mua ijc. Nhưng một cổ tốt chưa chắc đã tăng nếu k ai đạo diễn

Sóng Thần

biết v&#236; sao n&#243; kh&#244;ng b&#225;n bớt vốn m&#224; đấu gi&#225; ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m kh&#244;ng? V&#236; h&#224;ng ngon n&#243; kh&#244;ng bao giờ b&#225;n. Ph&#226;n t&#237;ch li&#234;n thi&#234;n như &#244;ng cuối c&#249;ng vẫn l&#224; chim lợn :)))

biết vì sao nó không bán bớt vốn mà đấu giá phát hành thêm không? Vì hàng ngon nó không bao giờ bán. Phân tích liên thiên như ông cuối cùng vẫn là chim lợn :)))

l&#250;c &#244;ng tin n&#243; ok th&#236; gi&#225; 3 con số rồi. Logic lu&#244;n l&#224; gi&#225; thấp th&#236; ch&#234;, rồi đến l&#250;c nh&#224; nước giao việc n&#243; l&#224;m th&#236; c&#243; cc n&#243; b&#225;n gi&#225; 6x nữa nh&#233;. Gi&#225; cao lại tranh nhau mua.

lúc ông tin nó ok thì giá 3 con số rồi. Logic luôn là giá thấp thì chê, rồi đến lúc nhà nước giao việc nó làm thì có cc nó bán giá 6x nữa nhé. Giá cao lại tranh nhau mua.

uhm, giảm ở BCM k phải bán bớt v&#244;́n, mà là pha loãng tỷ l&#234;̣ bằng cách bán ri&#234;ng lẻ, chứ k nằm ở game của c&#244;ng ty con. BCM mà v&#226;̃n ảo tưởng th&#234;́ thì còn l&#226;u mới giảm tỷ l&#234;̣ được, các b&#244;́ đòi phát hành 6x thì có ma nó mua, n&#234;n quanh qu&#226;̉n bao năm k làm được. Hùng lú thì l&#234;n báo bảo ti&#234;̀n kh&#244;ng thi&#234;́u, nhưng &#226;m th&#226;̀m phát hành qua c&#244;ng ty con 

uhm, giảm ở BCM k phải bán bớt vốn, mà là pha loãng tỷ lệ bằng cách bán riêng lẻ, chứ k nằm ở game của công ty con. BCM mà vẫn ảo tưởng thế thì còn lâu mới giảm tỷ lệ được, các bố đòi phát hành 6x thì có ma nó mua, nên quanh quẩn bao năm k làm được. Hùng lú thì lên báo bảo tiền không thiếu, nhưng âm thầm phát hành qua công ty con 

đấu gi&#225; tăng vốn để giảm sở hữu nh&#224; nước ở tập đo&#224;n mẹ đ&#227;. Tổ chức n&#224;o mua BCM th&#236; mặc định họ c&#243; cả lợi &#237;ch ở IJC rồi.

đấu giá tăng vốn để giảm sở hữu nhà nước ở tập đoàn mẹ đã. Tổ chức nào mua BCM thì mặc định họ có cả lợi ích ở IJC rồi.

&#212; thử đặt c&#226;u hỏi, nếu bcm c&#243; b&#225;n hết vốn taị IjC th&#236; tỷ lệ nh&#224; nước tại bcm c&#243; giảm kh&#244;ng?

Ô thử đặt câu hỏi, nếu bcm có bán hết vốn taị IjC thì tỷ lệ nhà nước tại bcm có giảm không?