NGUY&#202;N NH&#194;N GI&#193; NH&#212;M TĂNG
CỔ PHIẾU ĐƯỢC KỲ VỌNG
1. Nguồn cung bị thắt chặt
Hạn ngạch tại Trung Quốc: Quốc gia sản xuất hơn 50% sản lượng thế giới đ&#227; chạm trần c&#244;ng suất 45 triệu tấn/năm do c&#225;c quy định về m&#244;i trường, g&#226;y ra t&#236;nh trạng thiếu hụt cấu tr&#250;c to&#224;n cầu.
Địa ch&#237;nh trị v&#224; Thuế quan: Ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan của Mỹ (&#225;p thuế l&#234;n tới 50%) v&#224; c&#225;c lệnh trừng phạt đối với nh&#244;m từ Nga của EU/Mỹ đang l&#224;m đứt g&#227;y chuỗi cung ứng truyền thống.
Chi ph&#237; nguy&#234;n liệu: Gi&#225; alumina (nguy&#234;n liệu sản xuất nh&#244;m) duy tr&#236; ở mức cao do gi&#225;n đoạn nguồn cung tại Guinea v&#224; &#218;c, tạo ra &quot;ngưỡng gi&#225; s&#224;n&quot; vững chắc cho nh&#244;m thỏi. 
2. Chi ph&#237; năng lượng v&#224; Ch&#237;nh s&#225;ch xanh
Gi&#225; điện: Năng lượng chiếm tỷ trọng lớn trong gi&#225; th&#224;nh. Tại ch&#226;u &#194;u, gi&#225; điện biến động mạnh khiến nhiều nh&#224; m&#225;y luyện nh&#244;m phải duy tr&#236; c&#244;ng suất thấp.
Cơ chế điều chỉnh bi&#234;n giới carbon (CBAM): Việc &#225;p dụng CBAM của EU v&#224;o năm 2026 tạo th&#234;m &#225;p lực chi ph&#237; (khoảng 150-200 USD/tấn) đối với c&#225;c sản phẩm nh&#244;m sản xuất từ năng lượng h&#243;a thạch. 
3. Nhu cầu ti&#234;u thụ chuyển dịch
Kinh tế xanh: Nhu cầu từ xe điện (EV), pin mặt trời v&#224; hạ tầng điện lưới tăng trưởng ổn định (dự kiến tăng 2,7% trong năm 2026), b&#249; đắp cho sự suy yếu của ng&#224;nh x&#226;y dựng truyền thống.
Thay thế vật liệu: Do gi&#225; đồng tăng vọt, nh&#244;m đang được sử dụng nhiều hơn để thay thế đồng trong c&#225;c ứng dụng điện kh&#237; h&#243;a. 
4. Yếu tố t&#224;i ch&#237;nh v&#224; Tiền tệ
Sức mạnh đồng USD: V&#236; nh&#244;m được ni&#234;m yết bằng USD tr&#234;n s&#224;n LME, đồng USD mạnh thường g&#226;y &#225;p lực giảm gi&#225; nh&#244;m v&#224; ngược lại.
D&#242;ng vốn đầu tư: C&#225;c quỹ đầu tư đang c&#243; xu hướng dịch chuyển vốn từ kim loại qu&#253; sang kim loại c&#244;ng nghiệp khi kỳ vọng về thiếu hụt cung tăng cao. 

NGUYÊN NHÂN GIÁ NHÔM TĂNG
CỔ PHIẾU ĐƯỢC KỲ VỌNG
1. Nguồn cung bị thắt chặt
Hạn ngạch tại Trung Quốc: Quốc gia sản xuất hơn 50% sản lượng thế giới đã chạm trần công suất 45 triệu tấn/năm do các quy định về môi trường, gây ra tình trạng thiếu hụt cấu trúc toàn cầu.
Địa chính trị và Thuế quan: Chính sách thuế quan của Mỹ (áp thuế lên tới 50%) và các lệnh trừng phạt đối với nhôm từ Nga của EU/Mỹ đang làm đứt gãy chuỗi cung ứng truyền thống.
Chi phí nguyên liệu: Giá alumina (nguyên liệu sản xuất nhôm) duy trì ở mức cao do gián đoạn nguồn cung tại Guinea và Úc, tạo ra "ngưỡng giá sàn" vững chắc cho nhôm thỏi. 
2. Chi phí năng lượng và Chính sách xanh
Giá điện: Năng lượng chiếm tỷ trọng lớn trong giá thành. Tại châu Âu, giá điện biến động mạnh khiến nhiều nhà máy luyện nhôm phải duy trì công suất thấp.
Cơ chế điều chỉnh biên giới carbon (CBAM): Việc áp dụng CBAM của EU vào năm 2026 tạo thêm áp lực chi phí (khoảng 150-200 USD/tấn) đối với các sản phẩm nhôm sản xuất từ năng lượng hóa thạch. 
3. Nhu cầu tiêu thụ chuyển dịch
Kinh tế xanh: Nhu cầu từ xe điện (EV), pin mặt trời và hạ tầng điện lưới tăng trưởng ổn định (dự kiến tăng 2,7% trong năm 2026), bù đắp cho sự suy yếu của ngành xây dựng truyền thống.
Thay thế vật liệu: Do giá đồng tăng vọt, nhôm đang được sử dụng nhiều hơn để thay thế đồng trong các ứng dụng điện khí hóa. 
4. Yếu tố tài chính và Tiền tệ
Sức mạnh đồng USD: Vì nhôm được niêm yết bằng USD trên sàn LME, đồng USD mạnh thường gây áp lực giảm giá nhôm và ngược lại.
Dòng vốn đầu tư: Các quỹ đầu tư đang có xu hướng dịch chuyển vốn từ kim loại quý sang kim loại công nghiệp khi kỳ vọng về thiếu hụt cung tăng cao. 