DPR - CTCP CAO SU ĐỒNG PH&#218;
 V&#249;ng mua: 38.2 - 38.7 target 42 - 45.5

❖ Doanh thu ghi nhận 348 tỷ đồng (+50%QoQ, +20%YoY), lợi nhuận sau thuế - c&#244;ng ty mẹ (LNST) đạt 44 tỷ đồng (-39%QoQ, +19%YoY). LNST Q3/2024 tăng so với c&#249;ng kỳ chủ yếu do gi&#225; b&#225;n cao su b&#236;nh qu&#226;n tăng cao, đạt 46 triệu đồng/ tấn (+44%YoY) v&#224; sản lượng chỉ giảm nhẹ, đạt 4.587 tấn (-3.18%YoY), bi&#234;n lợi nhuận gộp mảng cao su đạt 29%. Tuy nhi&#234;n, LNST Q3/2024 lại c&#243; sự sụt giảm mạnh so với qu&#253; trước (-39%), v&#236; trong qu&#253; 3 th&#236; DPR kh&#244;ng ghi nhận tiền đền b&#249; từ KCN Tiến Hưng 2 như trong Q2/2024.

❖ Th&#225;ng 10/2024, ghi nhận tổng sản lượng khai th&#225;c cao su đạt 1.600 tấn, gi&#225; b&#225;n đạt 50 triệu đồng/tấn. Lũy kế 10 th&#225;ng 2024, tổng sản lượng cao su đặt 8.854 tấn (- 2,57% YoY) với sản lượng thu mua giảm so với c&#249;ng kỳ, chỉ đạt 624 tấn (-30,8%), nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh c&#243; thể đến từ việc thiếu hụt nguồn cung cao su từ c&#225;c tiểu điền.

❖ Trong kịch bản cơ sở, ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh doanh thu v&#224; LNST của DPR trong năm 2024 đạt 1.075 tỷ đồng (+3,2%YoY) v&#224; 272 tỷ đồng (38,1% YoY), trong đ&#243; doanh thu từ mảng cao su ước đạt 867 tỷ đồng (+12%YoY, bi&#234;n lợi nhuận gộp mảng cao su đạt 23%), tương đương trong qu&#253; 4/2024, LNST dự kiến đạt 103 tỷ đồng.Năm 2025, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng mảng cao su sẽ tiếp tục l&#224; động lực ch&#237;nh đ&#243;ng g&#243;p v&#224;o KQKD của DPR, trong khi mảng khu c&#244;ng nghiệp dự kiến sẽ chậm lại do ph&#234; duyệt chủ trương đầu tư của c&#225;c dự &#225;n KCN chậm hơn kỳ vọng.

❖ Mặc d&#249; diễn biến của DPR vẫn chưa khởi sắc trong thời gian gần đ&#226;y nhưng nh&#236;n chung DPR vẫn đang được hỗ trợ tại v&#249;ng 38, v&#249;ng m&#224; DPR đ&#227; lấy lại được trong phi&#234;n 5/12. Đồng thời trạng th&#225;i cung tại v&#249;ng 38 cũng ghi nhận ở mức thấp v&#224; kh&#244;ng tiếp diễn. T&#237;n hiệu khởi sắc hiện tại c&#243; thể sẽ tạo cơ hội hồi phục cho DPR trong thời gian tới.


DPR - CTCP CAO SU ĐỒNG PHÚ
 Vùng mua: 38.2 - 38.7 target 42 - 45.5

❖ Doanh thu ghi nhận 348 tỷ đồng (+50%QoQ, +20%YoY), lợi nhuận sau thuế - công ty mẹ (LNST) đạt 44 tỷ đồng (-39%QoQ, +19%YoY). LNST Q3/2024 tăng so với cùng kỳ chủ yếu do giá bán cao su bình quân tăng cao, đạt 46 triệu đồng/ tấn (+44%YoY) và sản lượng chỉ giảm nhẹ, đạt 4.587 tấn (-3.18%YoY), biên lợi nhuận gộp mảng cao su đạt 29%. Tuy nhiên, LNST Q3/2024 lại có sự sụt giảm mạnh so với quý trước (-39%), vì trong quý 3 thì DPR không ghi nhận tiền đền bù từ KCN Tiến Hưng 2 như trong Q2/2024.

❖ Tháng 10/2024, ghi nhận tổng sản lượng khai thác cao su đạt 1.600 tấn, giá bán đạt 50 triệu đồng/tấn. Lũy kế 10 tháng 2024, tổng sản lượng cao su đặt 8.854 tấn (- 2,57% YoY) với sản lượng thu mua giảm so với cùng kỳ, chỉ đạt 624 tấn (-30,8%), nguyên nhân chính có thể đến từ việc thiếu hụt nguồn cung cao su từ các tiểu điền.

❖ Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi ước tính doanh thu và LNST của DPR trong năm 2024 đạt 1.075 tỷ đồng (+3,2%YoY) và 272 tỷ đồng (38,1% YoY), trong đó doanh thu từ mảng cao su ước đạt 867 tỷ đồng (+12%YoY, biên lợi nhuận gộp mảng cao su đạt 23%), tương đương trong quý 4/2024, LNST dự kiến đạt 103 tỷ đồng.Năm 2025, chúng tôi kỳ vọng mảng cao su sẽ tiếp tục là động lực chính đóng góp vào KQKD của DPR, trong khi mảng khu công nghiệp dự kiến sẽ chậm lại do phê duyệt chủ trương đầu tư của các dự án KCN chậm hơn kỳ vọng.

❖ Mặc dù diễn biến của DPR vẫn chưa khởi sắc trong thời gian gần đây nhưng nhìn chung DPR vẫn đang được hỗ trợ tại vùng 38, vùng mà DPR đã lấy lại được trong phiên 5/12. Đồng thời trạng thái cung tại vùng 38 cũng ghi nhận ở mức thấp và không tiếp diễn. Tín hiệu khởi sắc hiện tại có thể sẽ tạo cơ hội hồi phục cho DPR trong thời gian tới.
