TRIỂN VỌNG DẦU KH&#205; TỪ GIỜ ĐẾN CUỐI NĂM: T&#205;CH CỰC

- Trong Q1/2022, gi&#225; dầu Brent tiếp tục mặt bằng mới, trung b&#236;nh 97.9 USD/th&#249;ng (+59.7% YoY) do căng thẳng địa ch&#237;nh trị giữa Nga – Ukraine v&#224; lo ngại về c&#225;c lệnh trừng phạt của phương T&#226;y nhắm v&#224;o Nga – nước xuất khẩu dầu mỏ lớn thứ 3 thế giới với sản lượng chiếm 10% tr&#234;n tổng nguồn cung. 
- OPEC+ chưa đạt được mức tăng sản lượng thực tế như k&#236; vọng để b&#249; đắp v&#224;o sản lượng thiếu hụt của Nga cũng l&#224; một l&#253; do gi&#250;p gi&#225; dầu neo ở mức cao. 

- Khả năng gi&#225; dầu Brent trong Qu&#253; 3/2022 v&#224; phần c&#242;n lại của năm 2022 sẽ duy tr&#236; quanh mốc 100 USD/th&#249;ng do: 
+ Căng thẳng giữa Nga – Ukraine chưa sớm được giải quyết; 
+ Kinh tế to&#224;n cầu hồi phục gi&#250;p nhu cầu dầu th&#244; tăng mạnh trong khi nguồn cung đ&#225;p ứng c&#242;n hạn chế;
+ Trung Quốc – nước ti&#234;u thụ dầu th&#244; lớn nhất thế giới bắt đầu dỡ bỏ c&#225;c biện ph&#225;p phong toả sẽ l&#224;m tăng nhu cầu dầu th&#244; lớn hơn so với giai đoạn hiện tại. 

☑️ 1. GAS
- CP top của ng&#224;nh dầu kh&#237; nhờ việc hưởng lợi từ gi&#225; b&#225;n tương qu&#225;n trực tiếp với đ&#224; tăng của gi&#225; dầu v&#224; việc Việt Nam chuyển dịch sang sử dụng kh&#237; đốt thi&#234;n nhi&#234;n v&#224; LNG nhập khẩu để sản xuất phục vụ nhu cầu điện năng thiếu hụt trong d&#224;i hạn.
- Lợi nhuận cho năm 2022 của GAS kỳ vọng sẽ phục hồi do gi&#225; b&#225;n kh&#237; được hưởng lợi từ gi&#225; dầu thế giới với giả định cơ sở được n&#226;ng l&#234;n mức 90 USD/th&#249;ng (so với mức trung b&#236;nh 70 USD/th&#249;ng năm 2022

☑️ 2. PLX
- Tiếp tục phục hồi sau khi nhu cầu cũng như gi&#225; b&#225;n xăng dầu ghi nhận mức tăng trong Qu&#253; 1/2022 
- Quy định giảm số ng&#224;y tồn kho bắt buộc cho c&#225;c doanh nghiệp xăng dầu từ 30 xuống 20 ng&#224;y v&#224; giảm số ng&#224;y điều chỉnh gi&#225; xăng dầu từ 15 ng&#224;y xuống 10 ng&#224;y sẽ gi&#250;p cho lợi nhuận của c&#225;c doanh nghiệp b&#225;n lẻ xăng dầu theo s&#225;t với diễn biến gi&#225; dầu thế giới hơn. 
- Việc chủ động hơn trong nguồn cung ngo&#224;i 2 NMLD trong nước sẽ gi&#250;p bi&#234;n LN gộp của PLX tốt hơn trong c&#225;c Qu&#253; c&#242;n lại của năm 2022. 

☑️ 3. BSR 
- Sẽ tiếp tục được hưởng lợi nhờ diễn biến gi&#225; mạnh mẽ của Crack Spread 
- Vận h&#224;nh ở c&#244;ng suất tối đa để b&#249; đắp cho đối thủ cạnh tranh ch&#237;nh l&#224; Nh&#224; m&#225;y lọc dầu Nghi Sơn đang gặp kh&#243; khăn về t&#224;i ch&#237;nh. 

☑️ 4. PVT
- Hưởng lợi nhờ mặt bằng gi&#225; cước vận tải dầu th&#244; tăng tới từ xung đột Nga – Ukraine 
- D&#224;i hạn c&#243; kế hoạch mở rộng đội t&#224;u đầy tham vọng, hứa hẹn hiệu quả cao. 

☑️ 5. PVD &amp; PVS
- Gi&#225; dầu duy tr&#236; tại mức cao &gt;55 USD (điểm ho&#224; vốn của ng&#224;nh trong khu vực) gi&#250;p triển vọng s&#225;ng hơn. 
- Tuy c&#243; KQKD Qu&#253; 1/2022 kh&#244;ng mấy ấn tượng nhưng nếu gi&#225; dầu h&#236;nh th&#224;nh mặt bằng gi&#225; cao mới sẽ t&#225;c động t&#237;ch cực tới 2 doanh nghiệp. 
- PVD:
+ Kỳ vọng gi&#225; dầu cao sẽ gi&#250;p cho nhu cầu đầu tư v&#224;o khai th&#225;c dầu ấm trở lại, gi&#250;p cho gi&#225; cho thu&#234; ng&#224;y cao hơn, 
+ D&#224;n TAD bắt đầu hợp đồng khoan d&#224;i hạn ở Brunei sau 4 năm nh&#224;n rỗi sẽ l&#224; một động lực cho PVD. 
- PVS: đang c&#243; qu&#225; tr&#236;nh đấu thầu c&#225;c dự &#225;n EPC với tiến độ khả quan cũng như gi&#225; dầu đang ở mức cao cũng hỗ trợ t&#237;ch cực cho lợi nhuận từ c&#225;c li&#234;n doanh FPSO/FSO. 




TRIỂN VỌNG DẦU KHÍ TỪ GIỜ ĐẾN CUỐI NĂM: TÍCH CỰC

- Trong Q1/2022, giá dầu Brent tiếp tục mặt bằng mới, trung bình 97.9 USD/thùng (+59.7% YoY) do căng thẳng địa chính trị giữa Nga – Ukraine và lo ngại về các lệnh trừng phạt của phương Tây nhắm vào Nga – nước xuất khẩu dầu mỏ lớn thứ 3 thế giới với sản lượng chiếm 10% trên tổng nguồn cung. 
- OPEC+ chưa đạt được mức tăng sản lượng thực tế như kì vọng để bù đắp vào sản lượng thiếu hụt của Nga cũng là một lý do giúp giá dầu neo ở mức cao. 

- Khả năng giá dầu Brent trong Quý 3/2022 và phần còn lại của năm 2022 sẽ duy trì quanh mốc 100 USD/thùng do: 
+ Căng thẳng giữa Nga – Ukraine chưa sớm được giải quyết; 
+ Kinh tế toàn cầu hồi phục giúp nhu cầu dầu thô tăng mạnh trong khi nguồn cung đáp ứng còn hạn chế;
+ Trung Quốc – nước tiêu thụ dầu thô lớn nhất thế giới bắt đầu dỡ bỏ các biện pháp phong toả sẽ làm tăng nhu cầu dầu thô lớn hơn so với giai đoạn hiện tại. 

☑️ 1. GAS
- CP top của ngành dầu khí nhờ việc hưởng lợi từ giá bán tương quán trực tiếp với đà tăng của giá dầu và việc Việt Nam chuyển dịch sang sử dụng khí đốt thiên nhiên và LNG nhập khẩu để sản xuất phục vụ nhu cầu điện năng thiếu hụt trong dài hạn.
- Lợi nhuận cho năm 2022 của GAS kỳ vọng sẽ phục hồi do giá bán khí được hưởng lợi từ giá dầu thế giới với giả định cơ sở được nâng lên mức 90 USD/thùng (so với mức trung bình 70 USD/thùng năm 2022

☑️ 2. PLX
- Tiếp tục phục hồi sau khi nhu cầu cũng như giá bán xăng dầu ghi nhận mức tăng trong Quý 1/2022 
- Quy định giảm số ngày tồn kho bắt buộc cho các doanh nghiệp xăng dầu từ 30 xuống 20 ngày và giảm số ngày điều chỉnh giá xăng dầu từ 15 ngày xuống 10 ngày sẽ giúp cho lợi nhuận của các doanh nghiệp bán lẻ xăng dầu theo sát với diễn biến giá dầu thế giới hơn. 
- Việc chủ động hơn trong nguồn cung ngoài 2 NMLD trong nước sẽ giúp biên LN gộp của PLX tốt hơn trong các Quý còn lại của năm 2022. 

☑️ 3. BSR 
- Sẽ tiếp tục được hưởng lợi nhờ diễn biến giá mạnh mẽ của Crack Spread 
- Vận hành ở công suất tối đa để bù đắp cho đối thủ cạnh tranh chính là Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn đang gặp khó khăn về tài chính. 

☑️ 4. PVT
- Hưởng lợi nhờ mặt bằng giá cước vận tải dầu thô tăng tới từ xung đột Nga – Ukraine 
- Dài hạn có kế hoạch mở rộng đội tàu đầy tham vọng, hứa hẹn hiệu quả cao. 

☑️ 5. PVD & PVS
- Giá dầu duy trì tại mức cao >55 USD (điểm hoà vốn của ngành trong khu vực) giúp triển vọng sáng hơn. 
- Tuy có KQKD Quý 1/2022 không mấy ấn tượng nhưng nếu giá dầu hình thành mặt bằng giá cao mới sẽ tác động tích cực tới 2 doanh nghiệp. 
- PVD:
+ Kỳ vọng giá dầu cao sẽ giúp cho nhu cầu đầu tư vào khai thác dầu ấm trở lại, giúp cho giá cho thuê ngày cao hơn, 
+ Dàn TAD bắt đầu hợp đồng khoan dài hạn ở Brunei sau 4 năm nhàn rỗi sẽ là một động lực cho PVD. 
- PVS: đang có quá trình đấu thầu các dự án EPC với tiến độ khả quan cũng như giá dầu đang ở mức cao cũng hỗ trợ tích cực cho lợi nhuận từ các liên doanh FPSO/FSO. 




Hương Ly 

24K.REE - Hoàng Tử Long Biên

Lê ThuHà