NĐT c&#243; kinh nghiệm đọc b&#225;o c&#225;o l&#224; nh&#236;n r&#245; đằng sau con số to vẽ đẹp đẽ của VGI.
Nếu loại trừ c&#225;c khoản lợi nhuận t&#224;i ch&#237;nh , lợi nhuận của cổ đ&#244;ng kh&#244;ng kiểm so&#225;t theo nguy&#234;n tắc của định gi&#225; th&#236; thực tế lợi nhuận lợi nhuận của cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ thu về sau b&#225;o c&#225;o qu&#253; 3/2025 so với c&#249;ng kỳ qu&#253; 3/2024 như sau.
L&#224;m 1 ph&#233;p to&#225;n đơn giản :
=6037-1164-1768=3105 ( tỷ đồng ) Qu&#253; 3-2025
=4742-942-966=2834 ( tỷ đồng ) Qu&#253; 3-2024
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gộp =(6047-4742)/4742=27.5%
Tốc độ tăng chi ph&#237; =(1164+1768-942-966)/(942+966)=53.67%
Tăng trưởng trước thuế cốt l&#245;i thực tế = (3105-2834)*100/2834=9.56%.


Nhận x&#233;t tốc độ tăng lợi nhuận gộp chậm hơn 1 nửa so với tốc độ tăng chi ph&#237;.
Như vậy lợi nhuận sau thuế c&#225;c qu&#253; tới sẽ kh&#244;ng bền vững so chi ph&#237; c&#225;c qu&#253; tới sẽ tiếp tục tăng nhanh hơn lợi nhuận.
Tăng trưởng sau thuế ( cốt l&#245;i ) = 3105*0.8=2484 ( tỷ đồng ). QU&#253; 3-2025
Tăng trưởng sau thuế ( cốt l&#245;i ) = 2834*0.8=2267( tỷ đồng ) Qu&#253; 3-2024.

Lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng sau thuế ( c&#244;ng ty mẹ ) = 2484-534 =1950 ( tỷ đồng ).

EPS thực tế cốt l&#245;i =1950/3043=640 ( VNĐ ).

T&#237;nh đơn giản 3 qu&#253; tới mỗi qu&#253; VGI đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận tăng trưởng l&#234;n 10% sau thuế mỗi qu&#253; = 640+ 640(1,1+1.21+1.33)=2969 (VNĐ ).

Mua gi&#225; 81K ứng với trả cho PE cốt l&#245;i của VGI =27 lần .
( ứng với việc trả định gi&#225; cho VGI đến hết qu&#253; 2/2026).
X&#233;t mặt bằng định gi&#225; của c&#225;c DN viễn th&#244;ng top thế giới : như China Moblie PE12.x lần , doanh thu / vốn h&#243;a ( tỉ lệ P/S)=1.5 lần .

NĐT có kinh nghiệm đọc báo cáo là nhìn rõ đằng sau con số to vẽ đẹp đẽ của VGI.
Nếu loại trừ các khoản lợi nhuận tài chính , lợi nhuận của cổ đông không kiểm soát theo nguyên tắc của định giá thì thực tế lợi nhuận lợi nhuận của cổ đông công ty mẹ thu về sau báo cáo quý 3/2025 so với cùng kỳ quý 3/2024 như sau.
Làm 1 phép toán đơn giản :
=6037-1164-1768=3105 ( tỷ đồng ) Quý 3-2025
=4742-942-966=2834 ( tỷ đồng ) Quý 3-2024
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gộp =(6047-4742)/4742=27.5%
Tốc độ tăng chi phí =(1164+1768-942-966)/(942+966)=53.67%
Tăng trưởng trước thuế cốt lõi thực tế = (3105-2834)*100/2834=9.56%.


Nhận xét tốc độ tăng lợi nhuận gộp chậm hơn 1 nửa so với tốc độ tăng chi phí.
Như vậy lợi nhuận sau thuế các quý tới sẽ không bền vững so chi phí các quý tới sẽ tiếp tục tăng nhanh hơn lợi nhuận.
Tăng trưởng sau thuế ( cốt lõi ) = 3105*0.8=2484 ( tỷ đồng ). QUý 3-2025
Tăng trưởng sau thuế ( cốt lõi ) = 2834*0.8=2267( tỷ đồng ) Quý 3-2024.

Lợi ích cổ đông sau thuế ( công ty mẹ ) = 2484-534 =1950 ( tỷ đồng ).

EPS thực tế cốt lõi =1950/3043=640 ( VNĐ ).

Tính đơn giản 3 quý tới mỗi quý VGI đóng góp lợi nhuận tăng trưởng lên 10% sau thuế mỗi quý = 640+ 640(1,1+1.21+1.33)=2969 (VNĐ ).

Mua giá 81K ứng với trả cho PE cốt lõi của VGI =27 lần .
( ứng với việc trả định giá cho VGI đến hết quý 2/2026).
Xét mặt bằng định giá của các DN viễn thông top thế giới : như China Moblie PE12.x lần , doanh thu / vốn hóa ( tỉ lệ P/S)=1.5 lần .

Bùi Đức Huy

Kao hỏi m&#224;i biết tại sao VIC tăng l&#234;n X5 m&#224; c&#242;n c&#242;n tăng k, m&#224;i xem p/e l&#224;m c&#225;i &#233;o j

Kao hỏi mài biết tại sao VIC tăng lên X5 mà còn còn tăng k, mài xem p/e làm cái éo j

Kem Bắp

Tram My Hang

cho e hỏi CHIM LO&#192;N l&#224; g&#236;

Vgi về 40-50, ng&#225;o nặng, c&#243; chơi maithuy ko mại

Vgi về 40-50, ngáo nặng, có chơi maithuy ko mại

kao hỏi m&#224;y l&#224;m m&#244;i giới m&#224; c&#243; bi&#233;t c&#225;i &#233;o j m&#224; ph&#226;n t&#237;ch, ro&#224;i l&#224;m CHIM LO&#192;N,h&#226;hha

kao hỏi mày làm môi giới mà có biét cái éo j mà phân tích, roài làm CHIM LOÀN,hâhha

m&#224;y ở đội h&#244; h&#224;o nhận tiền từ con n&#224;y chứ g&#236; =)) sắp tới về 50 40 ko c&#243; j lạ

mày ở đội hô hào nhận tiền từ con này chứ gì =)) sắp tới về 50 40 ko có j lạ

M&#224;i biết tại sao cp DGC ko tăng k, m&#224; CSV n&#243; tăng gấp mấy lần năm 2024,học lại ro&#224;i l&#234;m l&#224;m Chim Lo&#224;n

Mài biết tại sao cp DGC ko tăng k, mà CSV nó tăng gấp mấy lần năm 2024,học lại roài lêm làm Chim Loàn

Tất c&#227; cp tr&#234;n s&#224;n m&#224; con n&#224;o tăng trưởng &#226;m th&#236; bỏ lu&#244;n, gi&#225; no&#225; đ&#227; ảo lo&#224;ng

Tất cã cp trên sàn mà con nào tăng trưởng âm thì bỏ luôn, giá noá đã ảo loàng

Ku đi l&#225;y china mobile con cp của t&#224;u ra so s&#225;nh, con đo&#225; tăng trưởng &#226;m,bi&#233;t th&#236; n&#243;i nghen mại,h&#226;hha

Ku đi láy china mobile con cp của tàu ra so sánh, con đoá tăng trưởng âm,biét thì nói nghen mại,hâhha

Cu giải th&#237;ch hộ kao P/e của VIC FRT MCH rồi hả n&#243;i x&#224;m lo&#224;ng

Cu giải thích hộ kao P/e của VIC FRT MCH rồi hả nói xàm loàng

Ph&#226;n bổ tỷ trọng v&#224; Quản trị Rủi ro:
Nh&#224; đầu tư phải hiểu v&#224; chấp nhận c&#225;c rủi ro đặc th&#249; của VGI đ&#227; được ph&#226;n t&#237;ch, bao gồm: * Biến động tỷ gi&#225;: Lợi nhuận c&#225;c qu&#253; tới c&#243; thể biến động mạnh (tăng hoặc giảm) do tỷ gi&#225;. * Bất ổn địa ch&#237;nh trị: Rủi ro tại Haiti v&#224; Myanmar l&#224; c&#243; thật v&#224; cần được theo d&#245;i s&#225;t sao. Đ&#226;y l&#224; một cổ phiếu &quot;Tăng trưởng cao - Rủi ro cao&quot;. Do đ&#243;, đề xuất kh&#244;ng ph&#226;n bổ qu&#225; 20-30% tổng gi&#225; trị danh mục đầu tư v&#224;o VGI để đảm bảo quản trị rủi ro. Nh&#224; đầu tư n&#234;n đặt ra c&#225;c ngưỡng cắt lỗ (stop-loss) dựa tr&#234;n ph&#226;n t&#237;ch kỹ thuật (v&#237; dụ: khi gi&#225; ph&#225; vỡ c&#225;c đường trung b&#236;nh động quan trọng) để bảo vệ vốn. Mục ti&#234;u gi&#225; 12 th&#225;ng được kỳ vọng sẽ phản &#225;nh mức P/E hợp l&#253; hơn cho EPS dự ph&#243;ng 2026, dựa tr&#234;n đ&#224; tăng trưởng bền vững của kinh doanh cốt l&#245;i v&#224; sự đ&#243;ng g&#243;p ng&#224;y c&#224;ng tăng của c&#225;c mảng Fintech/Logistics.

Phân bổ tỷ trọng và Quản trị Rủi ro:
Nhà đầu tư phải hiểu và chấp nhận các rủi ro đặc thù của VGI đã được phân tích, bao gồm: * Biến động tỷ giá: Lợi nhuận các quý tới có thể biến động mạnh (tăng hoặc giảm) do tỷ giá. * Bất ổn địa chính trị: Rủi ro tại Haiti và Myanmar là có thật và cần được theo dõi sát sao. Đây là một cổ phiếu "Tăng trưởng cao - Rủi ro cao". Do đó, đề xuất không phân bổ quá 20-30% tổng giá trị danh mục đầu tư vào VGI để đảm bảo quản trị rủi ro. Nhà đầu tư nên đặt ra các ngưỡng cắt lỗ (stop-loss) dựa trên phân tích kỹ thuật (ví dụ: khi giá phá vỡ các đường trung bình động quan trọng) để bảo vệ vốn. Mục tiêu giá 12 tháng được kỳ vọng sẽ phản ánh mức P/E hợp lý hơn cho EPS dự phóng 2026, dựa trên đà tăng trưởng bền vững của kinh doanh cốt lõi và sự đóng góp ngày càng tăng của các mảng Fintech/Logistics.