

[DEAL S&#193;NG] THI&#202;N THỜI ĐỊA LỢI NH&#194;N H&#210;A PHẢI M&#218;C HDG TH&#212;I!

Trong bối cảnh Trung Quốc hạn h&#225;n kỉ lục, thủy điện bị ảnh hưởng nặng nề, ngo&#224;i nh&#243;m lương thực được hưởng lợi, ng&#224;nh điện cũng l&#224; một deal kh&#225; s&#225;ng!

I.Thủy điện đạt kết quả thuận lợi trong th&#225;ng 7

- Tổng sản lượng điện sản xuất trong th&#225;ng 7 l&#224; 24.6 tỷ kWh (+3% n/n). Tổng sản lượng điện 7 th&#225;ng đầu năm 2022 tăng 4% n/n l&#234;n 158 tỷ kWh.

- Gi&#225; than Newcastle b&#236;nh qu&#226;n trong T7 tăng l&#234;n mức USD408/tấn (+3% t/t, +171% n/n) do xung đột địa ch&#237;nh trị. Gi&#225; dầu FO Singapore (tham chiếu của gi&#225; kh&#237; đầu v&#224;o PV GAS cung cấp cho c&#225;c nh&#224; m&#225;y điện kh&#237;) quay đầu giảm nhẹ sau khi chạm mức đỉnh trong T3/2022. Tuy vậy, gi&#225; dầu FO vẫn xoay quanh mức cao, khoảng USD500/tấn.

- Trong bối cảnh gi&#225; nhi&#234;n liệu tăng mạnh, sản lượng nhiệt điện than v&#224; điện kh&#237; lần lượt giảm về mức 8.2 tỷ kWh (+6% t/t, -20% n/n) v&#224; 2.2 tỷ kWh (-4% t/t, -5% n/n).

- Sản lượng thủy điện tăng mạnh, đạt 11 tỷ kWh (+40% n/n) do mưa bất thường trong cao điểm m&#249;a kh&#244;, nhất l&#224; trong th&#225;ng 5 – 6 ở khu vực miền bắc. Thậm ch&#237;, sản lượng thủy điện th&#225;ng 7 c&#242;n cao hơn c&#225;c th&#225;ng cao điểm của những m&#249;a mưa trước đ&#243;.

- Điều n&#224;y đ&#227; khiến gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n thị trường điện cạnh tranh (CGM) quay đầu giảm mạnh c&#242;n khoảng VND1,100/kWh từ th&#225;ng 5.

Thủy điện kỳ vọng sẽ tỏa s&#225;ng trong qu&#253; 3

- Khả năng xảy ra La Nina c&#243; thể suy yếu trong T7 v&#224; quay trở lại từ T8 – T10 với x&#225;c suất kh&#225; cao, khoảng 68%, v&#224; tiếp tục k&#233;o d&#224;i cho đến cuối năm với x&#225;c suất 60%. Do đ&#243;, thủy điện sẽ hưởng lợi từ điều kiện thời tiết thuận lợi trong qu&#253; 3.

- Th&#244;ng thường chu kỳ La Nina chỉ k&#233;o d&#224;i 2 năm, tuy nhi&#234;n lần n&#224;y La Nina đ&#227; hoạt động được 3 năm. Trung t&#226;m kh&#237; tượng thủy văn dự b&#225;o trong năm nay sẽ c&#243; khoảng 10-12 cơn b&#227;o v&#224; &#225;p thấp nhiệt đới hoạt động tr&#234;n biển Đ&#244;ng.

- Ngo&#224;i ra, kh&#244;ng kh&#237; lạnh xuất hiện sớm (từ T10 – T11) kết hợp với b&#227;o nhiệt đới c&#243; thể khiến lượng mưa tại miền bắc từ T7-T9 cao hơn trung b&#236;nh mọi năm. C&#243; thể xuất hiện c&#225;c đợt mưa rải r&#225;c ở khu vực duy&#234;n hải từ T10 – T12.

II Phải m&#250;c HDG th&#244;i!

- Được th&#224;nh lập v&#224;o năm 1990 với tư c&#225;ch l&#224; một c&#244;ng ty x&#226;y dựng trực thuộc Bộ Quốc ph&#242;ng, HDG hiện l&#224; chủ đầu tư bất động sản tại H&#224; Nội v&#224; TP.HCM v&#224; nh&#224; đầu tư lớn trong lĩnh vực năng lượng t&#225;i tạo của Việt Nam với 314 MW thủy điện, 82 MW điện mặt trời v&#224; 50 MW điện gi&#243; (t&#237;nh đến cuối năm 2021).

KQKD dự b&#225;o t&#237;ch cực nhờ b&#224;n giao BĐS v&#224; năng lượng t&#225;i tạo

- CTCP Tập đo&#224;n H&#224; Đ&#244; (HDG) c&#244;ng bố KQKD với LNST sau lợi &#237;ch CĐTS đạt 362 tỷ đồng, cao hơn khoảng 20 lần so với qu&#253; 2/2021 chủ yếu nhờ b&#224;n giao dự &#225;n Charm Villas cũng như đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận từ 2 nh&#224; m&#225;y thủy điện mới v&#224; 1 trang trại điện gi&#243; đi v&#224;o hoạt động cuối năm 2021.

- LNST sau lợi &#237;ch CĐTS 6 th&#225;ng đầu năm 2022 đạt 606 tỷ đồng (+78% YoY). HDG được dự b&#225;o doanh thu BĐS sẽ cao hơn trong 6 th&#225;ng cuối năm 2022. Ngo&#224;i ra, 6 th&#225;ng cuối năm thường l&#224; m&#249;a cao điểm của mảng thủy điện v&#224; điện gi&#243;.

- HDG l&#234;n kế hoạch mở b&#225;n Giai đoạn 3 của dự &#225;n Charm Villas trong qu&#253; 4/2022, điều n&#224;y sẽ hỗ trợ lợi nhuận năm 2023. HDG đ&#227; b&#224;n giao 45 căn trong qu&#253; 2/2022 v&#224; đặt mục ti&#234;u b&#224;n giao khoảng 100 căn trong giai đoạn qu&#253; 3-qu&#253; 4/2022 .

- HDG vẫn duy tr&#236; kế hoạch mua th&#234;m quỹ đất mới trong 6 th&#225;ng cuối năm 2022. Trước đ&#226;y, HDG cho biết c&#244;ng ty đang trong qu&#225; tr&#236;nh đ&#224;m ph&#225;n để ho&#224;n tất việc mua quỹ đất với diện t&#237;ch 125 ha ở ph&#237;a T&#226;y H&#224; Nội với mức chi ph&#237; sơ bộ khoảng 1 ngh&#236;n tỷ đồng.

- Doanh thu mảng BĐS trong 6 th&#225;ng đầu năm 2022 giảm 39% YoY, nhưng lợi nhuận gộp gần như đi ngang YoY do dự &#225;n Charm Villas c&#243; bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt khoảng 75% so với khoảng 40% của dự &#225;n Hado Centosa.

- Doanh thu v&#224; lợi nhuận gộp của mảng năng lượng trong 6 th&#225;ng đầu năm 2022 lần lượt tăng 89% YoY v&#224; 70% YoY, nhờ v&#224;o đ&#243;ng g&#243;p từ 2 nh&#224; m&#225;y thủy điện mới (Đắk Mi 2 &amp; S&#244;ng Tranh được hưởng lợi từ gi&#225; thị trường điện cao v&#224; điều kiện thời tiết thuận lợi) v&#224; trang trại điện gi&#243; 7A. Trong 6 th&#225;ng đầu năm 2022, sản lượng điện đạt 600 triệu kWhh – cao hơn gấp đ&#244;i YoY.

- Khuyến nghị mua với HDG:
+ Tham gia: quanh v&#249;ng 54
+ Target ngắn hạn: 61.5; d&#224;i hạn 91.0
+ Cắt lỗ: 49.2




[DEAL SÁNG] THIÊN THỜI ĐỊA LỢI NHÂN HÒA PHẢI MÚC HDG THÔI!

Trong bối cảnh Trung Quốc hạn hán kỉ lục, thủy điện bị ảnh hưởng nặng nề, ngoài nhóm lương thực được hưởng lợi, ngành điện cũng là một deal khá sáng!

I.Thủy điện đạt kết quả thuận lợi trong tháng 7

- Tổng sản lượng điện sản xuất trong tháng 7 là 24.6 tỷ kWh (+3% n/n). Tổng sản lượng điện 7 tháng đầu năm 2022 tăng 4% n/n lên 158 tỷ kWh.

- Giá than Newcastle bình quân trong T7 tăng lên mức USD408/tấn (+3% t/t, +171% n/n) do xung đột địa chính trị. Giá dầu FO Singapore (tham chiếu của giá khí đầu vào PV GAS cung cấp cho các nhà máy điện khí) quay đầu giảm nhẹ sau khi chạm mức đỉnh trong T3/2022. Tuy vậy, giá dầu FO vẫn xoay quanh mức cao, khoảng USD500/tấn.

- Trong bối cảnh giá nhiên liệu tăng mạnh, sản lượng nhiệt điện than và điện khí lần lượt giảm về mức 8.2 tỷ kWh (+6% t/t, -20% n/n) và 2.2 tỷ kWh (-4% t/t, -5% n/n).

- Sản lượng thủy điện tăng mạnh, đạt 11 tỷ kWh (+40% n/n) do mưa bất thường trong cao điểm mùa khô, nhất là trong tháng 5 – 6 ở khu vực miền bắc. Thậm chí, sản lượng thủy điện tháng 7 còn cao hơn các tháng cao điểm của những mùa mưa trước đó.

- Điều này đã khiến giá bán bình quân thị trường điện cạnh tranh (CGM) quay đầu giảm mạnh còn khoảng VND1,100/kWh từ tháng 5.

Thủy điện kỳ vọng sẽ tỏa sáng trong quý 3

- Khả năng xảy ra La Nina có thể suy yếu trong T7 và quay trở lại từ T8 – T10 với xác suất khá cao, khoảng 68%, và tiếp tục kéo dài cho đến cuối năm với xác suất 60%. Do đó, thủy điện sẽ hưởng lợi từ điều kiện thời tiết thuận lợi trong quý 3.

- Thông thường chu kỳ La Nina chỉ kéo dài 2 năm, tuy nhiên lần này La Nina đã hoạt động được 3 năm. Trung tâm khí tượng thủy văn dự báo trong năm nay sẽ có khoảng 10-12 cơn bão và áp thấp nhiệt đới hoạt động trên biển Đông.

- Ngoài ra, không khí lạnh xuất hiện sớm (từ T10 – T11) kết hợp với bão nhiệt đới có thể khiến lượng mưa tại miền bắc từ T7-T9 cao hơn trung bình mọi năm. Có thể xuất hiện các đợt mưa rải rác ở khu vực duyên hải từ T10 – T12.

II Phải múc HDG thôi!

- Được thành lập vào năm 1990 với tư cách là một công ty xây dựng trực thuộc Bộ Quốc phòng, HDG hiện là chủ đầu tư bất động sản tại Hà Nội và TP.HCM và nhà đầu tư lớn trong lĩnh vực năng lượng tái tạo của Việt Nam với 314 MW thủy điện, 82 MW điện mặt trời và 50 MW điện gió (tính đến cuối năm 2021).

KQKD dự báo tích cực nhờ bàn giao BĐS và năng lượng tái tạo

- CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG) công bố KQKD với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 362 tỷ đồng, cao hơn khoảng 20 lần so với quý 2/2021 chủ yếu nhờ bàn giao dự án Charm Villas cũng như đóng góp lợi nhuận từ 2 nhà máy thủy điện mới và 1 trang trại điện gió đi vào hoạt động cuối năm 2021.

- LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 đạt 606 tỷ đồng (+78% YoY). HDG được dự báo doanh thu BĐS sẽ cao hơn trong 6 tháng cuối năm 2022. Ngoài ra, 6 tháng cuối năm thường là mùa cao điểm của mảng thủy điện và điện gió.

- HDG lên kế hoạch mở bán Giai đoạn 3 của dự án Charm Villas trong quý 4/2022, điều này sẽ hỗ trợ lợi nhuận năm 2023. HDG đã bàn giao 45 căn trong quý 2/2022 và đặt mục tiêu bàn giao khoảng 100 căn trong giai đoạn quý 3-quý 4/2022 .

- HDG vẫn duy trì kế hoạch mua thêm quỹ đất mới trong 6 tháng cuối năm 2022. Trước đây, HDG cho biết công ty đang trong quá trình đàm phán để hoàn tất việc mua quỹ đất với diện tích 125 ha ở phía Tây Hà Nội với mức chi phí sơ bộ khoảng 1 nghìn tỷ đồng.

- Doanh thu mảng BĐS trong 6 tháng đầu năm 2022 giảm 39% YoY, nhưng lợi nhuận gộp gần như đi ngang YoY do dự án Charm Villas có biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 75% so với khoảng 40% của dự án Hado Centosa.

- Doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng năng lượng trong 6 tháng đầu năm 2022 lần lượt tăng 89% YoY và 70% YoY, nhờ vào đóng góp từ 2 nhà máy thủy điện mới (Đắk Mi 2 & Sông Tranh được hưởng lợi từ giá thị trường điện cao và điều kiện thời tiết thuận lợi) và trang trại điện gió 7A. Trong 6 tháng đầu năm 2022, sản lượng điện đạt 600 triệu kWhh – cao hơn gấp đôi YoY.

- Khuyến nghị mua với HDG:
+ Tham gia: quanh vùng 54
+ Target ngắn hạn: 61.5; dài hạn 91.0
+ Cắt lỗ: 49.2
