C&#193;CH LỰA CHỌN CỔ PHIẾU ( Phần 2)

C&#225;ch chọn cổ phiếu của em kh&#244;ng thuần về đầu tư gi&#225; trị, m&#224; quan t&#226;m th&#234;m cả tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp nữa. Chiến lược đầu tư gi&#225; trị sẽ gi&#250;p tạo ra một khoảng “bi&#234;n an to&#224;n” từ gi&#225; cổ phiếu đến gi&#225; trị thực, chiến lược đầu tư tăng trưởng lại t&#236;m kiếm th&#234;m “bi&#234;n tăng trưởng” từ gi&#225; trị hiện tại tới gi&#225; trị tương lai. Chọn được một cổ phiếu tồn tại cả “Bi&#234;n an to&#224;n” v&#224; “Bi&#234;n tăng trưởng” sẽ gi&#250;p chia đ&#244;i rủi ro hoặc gấp đ&#244;i lợi nhuận t&#249;y từng t&#236;nh huống. B&#224;i viết trước em đ&#227; giới thiệu về c&#225;ch lọc ra c&#225;c cổ phiếu c&#243; nền tảng cơ bản tốt rồi, b&#224;i n&#224;y sẽ l&#224; phần 2 với bước tiếp theo li&#234;n quan đến chiến lược đầu tư tăng trưởng.

BƯỚC 2: X&#193;C ĐỊNH CƠ HỘI TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG

Việc ta chọn mua cổ phiếu l&#224; ta đang chọn mua c&#244;ng ty. M&#224; chọn mua c&#244;ng ty l&#224; ta đang chọn mua 1 cỗ m&#225;y in tiền. Một cỗ m&#225;y in tiền tốt l&#224; cổ m&#225;y tạo ra được nhiều tiền, thậm ch&#237; c&#242;n tự mở rộng v&#224; tạo ra nhiều tiền hơn trong tương lai. Đ&#226;y ch&#237;nh l&#224; yếu tố tăng trưởng m&#224; em đang t&#236;m kiếm.

Chữ “tăng trưởng” ở đ&#226;y l&#224; tăng trưởng về gi&#225; trị của c&#244;ng ty v&#224; cụ thể l&#224; tăng trưởng về nguồn vốn, muốn tăng vốn th&#236; phải tăng lợi nhuận.  Để tăng lợi nhuận th&#236; em tổng hợp được 6 c&#225;ch cơ bản:
1. Cắt giảm chi ph&#237; 
2. Tăng gi&#225; b&#225;n
3. Tăng sản lượng b&#225;n
4. Tăng sản lượng sản xuất
5. Mở rộng thị trường
6. B&#225;n t&#224;i sản c&#243; sẵn

Thực tế th&#236; c&#243; nhiều c&#225;ch tăng vốn m&#224; kh&#244;ng cần tăng lợi nhuận, một th&#244;ng tin “c&#243; vẻ t&#237;ch cực” sẽ k&#237;ch hoạt s&#243;ng đầu cơ gi&#250;p gi&#225; cổ phiếu tăng l&#234;n kể cả khi c&#244;ng ty kh&#244;ng tăng lợi nhuận, hay c&#225;c game t&#224;i ch&#237;nh đẩy gi&#225; cổ phiếu mặc d&#249; bản chất c&#244;ng ty kh&#244;ng c&#243; sự thay đổi. Em kh&#244;ng đ&#225;nh gi&#225; đ&#250;ng sai, chỉ muốn l&#224;m r&#245; c&#225;c kh&#225;i niệm, v&#224; trọng b&#224;i viết n&#224;y sẽ coi c&#225;c th&#244;ng tin li&#234;n quan đến đầu cơ, game t&#224;i ch&#237;nh l&#224; những th&#244;ng tin g&#226;y nhiễu, chỉ tập trung v&#224;o c&#225;ch đầu tư tăng trưởng thuần t&#250;y nhất, đ&#243; l&#224; nh&#236;n v&#224;o c&#225;c c&#226;u chuyện tăng trưởng lợi nhuận. Kh&#244;ng qu&#225; kh&#243; để anh chị tiếp cận với c&#225;c th&#244;ng tin tr&#234;n thị trường, điều quan trọng l&#224; anh chị phải ph&#226;n biệt đ&#226;u l&#224; những th&#244;ng tin g&#226;y nhiễu, đ&#226;u l&#224; những cơ hội tiềm năng tăng trưởng thực sự. 

Để được em đ&#243;ng dấu, gắn m&#225;c l&#224; “Cổ phiếu c&#243; tiềm năng tăng trưởng” th&#236; n&#243; phải c&#243; c&#226;u chuyện gi&#250;p tăng lợi nhuận, c&#225;ch đơn giản l&#224; đ&#225;nh gi&#225; những th&#244;ng tin tr&#234;n thị trường xem n&#243; c&#243; thuộc 1 trong 6 c&#225;ch tăng lợi nhuận em kể tr&#234;n hay kh&#244;ng. 

Lấy những v&#237; dụ về những c&#226;u chuyện thực tế tr&#234;n thị trường để anh chị hiểu r&#245; hơn. 

- Th&#225;ng 9/2021, ng&#224;nh than c&#243; c&#226;u chuyện l&#224; “ cơn sốt năng lượng, than tăng gi&#225;”, ph&#226;n t&#237;ch 1 ch&#250;t th&#236; bản chất kinh doanh của c&#225;c doanh nghiệp than Việt Nam chủ yếu thuộc tập đo&#224;n than kho&#225;ng sản Việt Nam, tập đo&#224;n n&#224;y kh&#244;ng cho ph&#233;p doanh nghiệp khai th&#225;c than xong, đi xuất khẩu v&#224; &#225;p gi&#225; trực tiếp với kh&#225;ch h&#224;ng mua. Kết quả l&#224; d&#249; gi&#225; than c&#243; tăng gấp 3 th&#236; lợi nhuận c&#225;c doanh nghiệp than cũng sẽ kh&#244;ng c&#243; sự thay đổi lớn. C&#226;u chuyện nghe c&#243; vẻ tốt nhưng thực ra lại kh&#244;ng tăng lợi nhuận doanh nghiệp, ngoại trừ c&#243; NBC được hưởng lợi 1 ch&#250;t =&gt; c&#225;c cổ phiếu than vẫn tăng nhờ s&#243;ng đầu cơ nhưng kh&#244;ng được coi l&#224; c&#243; tiềm năng tăng trưởng. 
- Th&#225;ng 1/2021, Masan Group (MSN) c&#243; th&#244;ng tin “T&#225;i cơ cấu, đ&#243;ng 700 cửa h&#224;ng, si&#234;u thị k&#233;m hiệu quả”. Nhờ vậy to&#224;n bộ chị ph&#237; duy tr&#236; những cửa h&#224;ng kh&#244;ng mang lại lợi nhuận tốt đ&#227; được cắt bỏ.  Đ&#226;y l&#224; c&#226;u chuyện loại (1): Cắt giảm chỉ ph&#237; =&gt; Tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận.
- Th&#225;ng 10/2021, Tập đo&#224;n H&#242;a Ph&#225;t (HPG) Hoa sen (HSG) đưa th&#244;ng tin tăng gi&#225; b&#225;n do nhu cầu thị trường. Đ&#226;y l&#224; c&#226;u chuyện loại (2): Tăng gi&#225; b&#225;n.
- Qu&#253; 2, 3/2021, chứng kho&#225;n c&#243; c&#226;u chuyện “tăng số t&#224;i khoản mở mới, tăng thanh khoản thị trường”, đặc biệt c&#225;c c&#244;ng ty c&#243; hoạt động m&#244;i giới, cho vay tốt sẽ được hưởng lợi v&#237; dụ như VND, VCI. Đ&#226;y l&#224; c&#226;u chuyện loại (3): Tăng sản lượng b&#225;n.
- Th&#225;ng 9/2021, tập đo&#224;n H&#224; Đ&#244; (HDG) đưa th&#244;ng tin “2 nh&#224; m&#225;y thủy điện, 1 nh&#224; m&#225;y điện gi&#243; ch&#237;nh thức đưa v&#224;o vận h&#224;nh thương mại”. Đ&#226;y l&#224; c&#226;u chuyện loại (4): Tăng sản lượng sản xuất.
- Qu&#253; 3/2021, H&#242;a Ph&#225;t (HPG) c&#243; c&#226;u chuyện “Tăng tỷ trọng th&#233;p xuất khẩu”, Trước đ&#243; HPG d&#224;nh 70% tỷ trọng phục vụ nhu cầu trong nước, nay đ&#227; đẩy mạnh tỷ trọng xuất khẩu hơn, c&#249;ng với gi&#225; th&#233;p tăng do khủng hoảng năng lượng. Đ&#226;y l&#224; c&#226;u chuyện loại (5): Mở rộng thị trường.
- Th&#225;ng 10/2021, CTCP đầu tư Nam Long (NLG) c&#243; c&#226;u chuyện “B&#224;n giao dự &#225;n Akari, Mizuki Park” “tho&#225;i vốn 50% dự &#225;n Đại Phước”. Đ&#226;y l&#224; c&#226;u chuyện loại (6): B&#225;n t&#224;i sản c&#243; sẵn.
 
Em chỉ c&#243; thể giải th&#237;ch v&#224; đưa v&#237; dụ về c&#225;c &#253; tưởng như vậy, v&#236; bước 2: đ&#225;nh gi&#225; tiềm năng tăng trưởng th&#236; n&#243; phụ thuộc v&#224;o c&#225;i gi&#225;c quan đầu tư của mỗi người, kh&#243; c&#243; thể cụ thể h&#243;a th&#224;nh c&#244;ng thức như bước 1. C&#225;c cổ phiếu được n&#234;u b&#234;n tr&#234;n với mục đ&#237;ch l&#224;m v&#237; dụ, em kh&#244;ng khuyến nghị mua b&#225;n g&#236; hết, v&#236; d&#249; n&#243; c&#243; đảm bảo c&#225;c c&#226;u chuyện về tiềm năng, cũng c&#243; thể chưa hấp dẫn em ở yếu tố định gi&#225; sẽ được nhắc đến trong bước 3. 	


CÁCH LỰA CHỌN CỔ PHIẾU ( Phần 2)

Cách chọn cổ phiếu của em không thuần về đầu tư giá trị, mà quan tâm thêm cả tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp nữa. Chiến lược đầu tư giá trị sẽ giúp tạo ra một khoảng “biên an toàn” từ giá cổ phiếu đến giá trị thực, chiến lược đầu tư tăng trưởng lại tìm kiếm thêm “biên tăng trưởng” từ giá trị hiện tại tới giá trị tương lai. Chọn được một cổ phiếu tồn tại cả “Biên an toàn” và “Biên tăng trưởng” sẽ giúp chia đôi rủi ro hoặc gấp đôi lợi nhuận tùy từng tình huống. Bài viết trước em đã giới thiệu về cách lọc ra các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt rồi, bài này sẽ là phần 2 với bước tiếp theo liên quan đến chiến lược đầu tư tăng trưởng.

BƯỚC 2: XÁC ĐỊNH CƠ HỘI TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG

Việc ta chọn mua cổ phiếu là ta đang chọn mua công ty. Mà chọn mua công ty là ta đang chọn mua 1 cỗ máy in tiền. Một cỗ máy in tiền tốt là cổ máy tạo ra được nhiều tiền, thậm chí còn tự mở rộng và tạo ra nhiều tiền hơn trong tương lai. Đây chính là yếu tố tăng trưởng mà em đang tìm kiếm.

Chữ “tăng trưởng” ở đây là tăng trưởng về giá trị của công ty và cụ thể là tăng trưởng về nguồn vốn, muốn tăng vốn thì phải tăng lợi nhuận.  Để tăng lợi nhuận thì em tổng hợp được 6 cách cơ bản:
1. Cắt giảm chi phí 
2. Tăng giá bán
3. Tăng sản lượng bán
4. Tăng sản lượng sản xuất
5. Mở rộng thị trường
6. Bán tài sản có sẵn

Thực tế thì có nhiều cách tăng vốn mà không cần tăng lợi nhuận, một thông tin “có vẻ tích cực” sẽ kích hoạt sóng đầu cơ giúp giá cổ phiếu tăng lên kể cả khi công ty không tăng lợi nhuận, hay các game tài chính đẩy giá cổ phiếu mặc dù bản chất công ty không có sự thay đổi. Em không đánh giá đúng sai, chỉ muốn làm rõ các khái niệm, và trọng bài viết này sẽ coi các thông tin liên quan đến đầu cơ, game tài chính là những thông tin gây nhiễu, chỉ tập trung vào cách đầu tư tăng trưởng thuần túy nhất, đó là nhìn vào các câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận. Không quá khó để anh chị tiếp cận với các thông tin trên thị trường, điều quan trọng là anh chị phải phân biệt đâu là những thông tin gây nhiễu, đâu là những cơ hội tiềm năng tăng trưởng thực sự. 

Để được em đóng dấu, gắn mác là “Cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng” thì nó phải có câu chuyện giúp tăng lợi nhuận, cách đơn giản là đánh giá những thông tin trên thị trường xem nó có thuộc 1 trong 6 cách tăng lợi nhuận em kể trên hay không. 

Lấy những ví dụ về những câu chuyện thực tế trên thị trường để anh chị hiểu rõ hơn. 

- Tháng 9/2021, ngành than có câu chuyện là “ cơn sốt năng lượng, than tăng giá”, phân tích 1 chút thì bản chất kinh doanh của các doanh nghiệp than Việt Nam chủ yếu thuộc tập đoàn than khoáng sản Việt Nam, tập đoàn này không cho phép doanh nghiệp khai thác than xong, đi xuất khẩu và áp giá trực tiếp với khách hàng mua. Kết quả là dù giá than có tăng gấp 3 thì lợi nhuận các doanh nghiệp than cũng sẽ không có sự thay đổi lớn. Câu chuyện nghe có vẻ tốt nhưng thực ra lại không tăng lợi nhuận doanh nghiệp, ngoại trừ có NBC được hưởng lợi 1 chút => các cổ phiếu than vẫn tăng nhờ sóng đầu cơ nhưng không được coi là có tiềm năng tăng trưởng. 
- Tháng 1/2021, Masan Group (MSN) có thông tin “Tái cơ cấu, đóng 700 cửa hàng, siêu thị kém hiệu quả”. Nhờ vậy toàn bộ chị phí duy trì những cửa hàng không mang lại lợi nhuận tốt đã được cắt bỏ.  Đây là câu chuyện loại (1): Cắt giảm chỉ phí => Tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận.
- Tháng 10/2021, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) Hoa sen (HSG) đưa thông tin tăng giá bán do nhu cầu thị trường. Đây là câu chuyện loại (2): Tăng giá bán.
- Quý 2, 3/2021, chứng khoán có câu chuyện “tăng số tài khoản mở mới, tăng thanh khoản thị trường”, đặc biệt các công ty có hoạt động môi giới, cho vay tốt sẽ được hưởng lợi ví dụ như VND, VCI. Đây là câu chuyện loại (3): Tăng sản lượng bán.
- Tháng 9/2021, tập đoàn Hà Đô (HDG) đưa thông tin “2 nhà máy thủy điện, 1 nhà máy điện gió chính thức đưa vào vận hành thương mại”. Đây là câu chuyện loại (4): Tăng sản lượng sản xuất.
- Quý 3/2021, Hòa Phát (HPG) có câu chuyện “Tăng tỷ trọng thép xuất khẩu”, Trước đó HPG dành 70% tỷ trọng phục vụ nhu cầu trong nước, nay đã đẩy mạnh tỷ trọng xuất khẩu hơn, cùng với giá thép tăng do khủng hoảng năng lượng. Đây là câu chuyện loại (5): Mở rộng thị trường.
- Tháng 10/2021, CTCP đầu tư Nam Long (NLG) có câu chuyện “Bàn giao dự án Akari, Mizuki Park” “thoái vốn 50% dự án Đại Phước”. Đây là câu chuyện loại (6): Bán tài sản có sẵn.
 
Em chỉ có thể giải thích và đưa ví dụ về các ý tưởng như vậy, vì bước 2: đánh giá tiềm năng tăng trưởng thì nó phụ thuộc vào cái giác quan đầu tư của mỗi người, khó có thể cụ thể hóa thành công thức như bước 1. Các cổ phiếu được nêu bên trên với mục đích làm ví dụ, em không khuyến nghị mua bán gì hết, vì dù nó có đảm bảo các câu chuyện về tiềm năng, cũng có thể chưa hấp dẫn em ở yếu tố định giá sẽ được nhắc đến trong bước 3. 	


Hoàng Anh Alex

Minh Tran

Việt Hoàng Stock VSA

Hoàng minh

Lê Uyên

Cá Hồi Hoang

Huyền

Lê Huy

Virusiot

Daphne Pham

Auditor

Hiệp Vũ

🤝CoNan🤝

Pruedence

MinhHuyen

Đặng Tâm

Thu Ha Nguyen

Stock

Namtaitu_ducchung

apqualeo

Nguyễn Minh Oanh

thuand7h3@gmail.com

Thanh Vân

Hoang Hoang

Nguyễn Trọng Tuấn

Eo Chang Hi

Táo

Teamiip

Hưng Khánh

xiboloxom

Định giá cổ phiếu