Nh&#243;m ph&#226;n t&#237;ch case t&#225;i định gi&#225;:

Trong Qu&#253; 3/2025, BIDV cải thiện mạnh về chất lượng t&#224;i sản với việc thu hẹp nợ nh&#243;m 3 &amp; 4, xử l&#253; nợ xấu hiệu quả v&#224; tăng cường thu hồi nợ, từ đ&#243; giảm &#225;p lực phải tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng cho giai đoạn c&#242;n lại của năm. 

Kế hoạch tăng vốn điều lệ &gt;30% từ ph&#225;t h&#224;nh mới sẽ gi&#250;p BIDV:

-Tăng hệ số an to&#224;n vốn (CAR)
-Mở rộng tăng trưởng t&#237;n dụng
-Giảm chi ph&#237; vốn huy động
-N&#226;ng năng lực cạnh tranh với nh&#243;m Big4

Nhờ vốn bổ sung, ROE của BIDV đang cải thiện v&#224; c&#243; xu hướng tiệm cận VCB trong 2026–2027, r&#250;t ngắn ch&#234;nh lệch vốn ho&#225; &amp; định gi&#225; giữa 2 nh&#224; băng đầu ng&#224;nh (đ&#226;y l&#224; điều rất hiếm xảy ra trong qu&#225; khứ giữa 2 bank n&#224;y).

Hiệu quả xử l&#253; nợ xấu trong Q3 gi&#250;p ng&#226;n h&#224;ng giảm tốc tr&#237;ch lập trong Q4, tạo điều kiện:
-Lợi nhuận tăng trưởng tốt hơn
-Tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR)
-N&#226;ng v&#242;ng quay vốn hiệu quả

Về cơ cấu huy động – cho vay, BIDV duy tr&#236; NIM ổn định, trong khi CASA dự kiến hồi phục theo m&#249;a vụ cuối năm. 

Định gi&#225; tương xứng với mức cải thiện
Hiện tại thị trường đang chiết khấu kh&#225; nhiều so với nền tảng đang tốt l&#234;n. Khi:

Chất lượng t&#224;i sản cải thiện
&#193;p lực dự ph&#242;ng giảm
ROE đi l&#234;n
CAR mở rộng
… th&#236; định gi&#225; P/B sẽ phản &#225;nh mạnh ở chu kỳ tiếp theo.

Case định gi&#225; lại theo mặt bằng P/B
Base case (x&#225;c suất cao):
P/B 1.9–2.0x
Target price 44–46
LLR khoảng 100%

Bull case (nếu Q4 duy tr&#236; xu hướng Q3):
P/B 2.1–2.2x
Target price 48–51 
K&#237;ch hoạt bởi LLR &gt; 120%

Re-rating case (khoảng 2026):
P/B 2.3–2.4x (tiệm cận VCB khi ROE đủ cao)
Target price 54–58
LLR khoảng &gt; 150%
Định gi&#225; c&#224;ng cao khi rủi ro xử l&#253; nợ xấu c&#224;ng giảm.

Kết luận d&#224;nh cho nh&#224; đầu tư
Qu&#253; 3 cho thấy bước ngoặt minh chứng chất lượng t&#224;i sản đã cải thiện thật.
Qu&#253; 4 hưởng lợi k&#233;p: dự ph&#242;ng giảm + m&#249;a cao điểm t&#237;n dụng.
Định gi&#225; P/B c&#242;n dư địa re-rating so với VCB.

Đ&#226;y l&#224; giai đoạn:
t&#225;i định gi&#225; (revaluation) + mở rộng vốn + cải thiện bi&#234;n lợi nhuận
→ ph&#249; hợp cho nh&#224; đầu tư trung–d&#224;i hạn.

Nhóm phân tích case tái định giá:

Trong Quý 3/2025, BIDV cải thiện mạnh về chất lượng tài sản với việc thu hẹp nợ nhóm 3 & 4, xử lý nợ xấu hiệu quả và tăng cường thu hồi nợ, từ đó giảm áp lực phải trích lập dự phòng cho giai đoạn còn lại của năm. 

Kế hoạch tăng vốn điều lệ >30% từ phát hành mới sẽ giúp BIDV:

-Tăng hệ số an toàn vốn (CAR)
-Mở rộng tăng trưởng tín dụng
-Giảm chi phí vốn huy động
-Nâng năng lực cạnh tranh với nhóm Big4

Nhờ vốn bổ sung, ROE của BIDV đang cải thiện và có xu hướng tiệm cận VCB trong 2026–2027, rút ngắn chênh lệch vốn hoá & định giá giữa 2 nhà băng đầu ngành (đây là điều rất hiếm xảy ra trong quá khứ giữa 2 bank này).

Hiệu quả xử lý nợ xấu trong Q3 giúp ngân hàng giảm tốc trích lập trong Q4, tạo điều kiện:
-Lợi nhuận tăng trưởng tốt hơn
-Tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR)
-Nâng vòng quay vốn hiệu quả

Về cơ cấu huy động – cho vay, BIDV duy trì NIM ổn định, trong khi CASA dự kiến hồi phục theo mùa vụ cuối năm. 

Định giá tương xứng với mức cải thiện
Hiện tại thị trường đang chiết khấu khá nhiều so với nền tảng đang tốt lên. Khi:

Chất lượng tài sản cải thiện
Áp lực dự phòng giảm
ROE đi lên
CAR mở rộng
… thì định giá P/B sẽ phản ánh mạnh ở chu kỳ tiếp theo.

Case định giá lại theo mặt bằng P/B
Base case (xác suất cao):
P/B 1.9–2.0x
Target price 44–46
LLR khoảng 100%

Bull case (nếu Q4 duy trì xu hướng Q3):
P/B 2.1–2.2x
Target price 48–51 
Kích hoạt bởi LLR > 120%

Re-rating case (khoảng 2026):
P/B 2.3–2.4x (tiệm cận VCB khi ROE đủ cao)
Target price 54–58
LLR khoảng > 150%
Định giá càng cao khi rủi ro xử lý nợ xấu càng giảm.

Kết luận dành cho nhà đầu tư
Quý 3 cho thấy bước ngoặt minh chứng chất lượng tài sản đã cải thiện thật.
Quý 4 hưởng lợi kép: dự phòng giảm + mùa cao điểm tín dụng.
Định giá P/B còn dư địa re-rating so với VCB.

Đây là giai đoạn:
tái định giá (revaluation) + mở rộng vốn + cải thiện biên lợi nhuận
→ phù hợp cho nhà đầu tư trung–dài hạn.