2025 l&#224; năm về ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ mở rộng tẹt ga =&gt; 2026 sẽ l&#224; năm về ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a bung lụa về ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a.

Nghị định 20/2026/NĐ-CP kh&#244;ng phải l&#224; một ch&#237;nh s&#225;ch mang t&#237;nh “k&#237;ch th&#237;ch ngắn hạn” hay tạo s&#243;ng đầu cơ tr&#234;n thị trường chứng kho&#225;n, m&#224; đ&#243;ng vai tr&#242; như nền tảng ch&#237;nh s&#225;ch d&#224;i hạn nhằm th&#250;c đẩy khu vực kinh tế tư nh&#226;n ph&#225;t triển một c&#225;ch bền vững. Trọng t&#226;m của nghị định nằm ở việc giải quyết c&#225;c điểm nghẽn cốt l&#245;i của doanh nghiệp tư nh&#226;n, từ d&#242;ng tiền, đất đai, vốn t&#237;n dụng cho tới quản trị v&#224; cam kết ch&#237;nh s&#225;ch d&#224;i hạn.

X&#233;t về nền tảng ch&#237;nh s&#225;ch, Nghị định 20 được x&#226;y dựng tr&#234;n 5 trụ cột lớn. 
- Thứ nhất l&#224; ưu đ&#227;i thuế v&#224; d&#242;ng tiền, với c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch như miễn thuế TNDN cho SME mới, cho ph&#233;p khấu trừ chi ph&#237; R&amp;D, chuyển đổi số…, qua đ&#243; gi&#250;p doanh nghiệp “nu&#244;i” được giai đoạn đầu v&#224; cải thiện x&#225;c suất th&#224;nh c&#244;ng.
- Thứ hai l&#224; tiếp cận đất đai, th&#244;ng qua việc c&#244;ng khai quỹ đất, ưu ti&#234;n doanh nghiệp sản xuất v&#224;o khu c&#244;ng nghiệp v&#224; cắt giảm thủ tục h&#224;nh ch&#237;nh – đ&#226;y ch&#237;nh l&#224; lời giải cho “n&#250;t thắt đất đai” k&#233;o d&#224;i nhiều năm.
- Thứ ba l&#224; vốn v&#224; t&#237;n dụng, với định hướng khuyến kh&#237;ch cho vay SME, startup, ổn định ph&#225;p l&#253; cho M&amp;A v&#224; g&#243;p vốn, gi&#250;p d&#242;ng vốn quay trở lại nền kinh tế thực.
- Thứ tư l&#224; chuẩn h&#243;a quản trị, hỗ trợ đ&#224;o tạo về thuế, ph&#225;p l&#253;, quản trị v&#224; n&#226;ng chất lượng doanh nghiệp tư nh&#226;n để sẵn s&#224;ng mở rộng quy m&#244;. 
- Cuối c&#249;ng l&#224; cam kết d&#224;i hạn, khẳng định vai tr&#242; động lực của kinh tế tư nh&#226;n, giảm rủi ro “siết – mở” ch&#237;nh s&#225;ch, từ đ&#243; củng cố niềm tin v&#224; n&#226;ng mặt bằng định gi&#225; doanh nghiệp.

Từ nền tảng đ&#243;, d&#242;ng chảy t&#225;c động của Nghị định 20 lan tỏa dần l&#234;n thị trường chứng kho&#225;n. Ch&#237;nh s&#225;ch n&#224;y kh&#244;ng tạo s&#243;ng đầu cơ, nhưng tạo nền tăng trưởng vững chắc, khi doanh nghiệp tư nh&#226;n khỏe l&#234;n th&#236; chất lượng h&#224;ng h&#243;a ni&#234;m yết v&#224; chiều s&#226;u thị trường vốn cũng được cải thiện.

&#129300; Về ph&#226;n tầng cơ hội đầu tư, nh&#243;m hưởng lợi được chia kh&#225; r&#245; r&#224;ng. Tầng 1 – hưởng lợi r&#245; r&#224;ng v&#224; trực tiếp trong trung hạn l&#224; bất động sản khu c&#244;ng nghiệp, khi nhu cầu thu&#234; đất v&#224; nh&#224; xưởng tăng, k&#233;o theo tỷ lệ lấp đầy v&#224; gi&#225; thu&#234; cải thiện; c&#225;c doanh nghiệp như BCM, KBC, IDC, VGC, SIP, SZC l&#224; đại diện ti&#234;u biểu.

Tầng 2 – tăng trưởng thực v&#224; bền vững trong trung – d&#224;i hạn bao gồm hai nh&#243;m lớn. Nh&#243;m thứ nhất l&#224; ng&#226;n h&#224;ng tập trung SME v&#224; b&#225;n lẻ, hưởng lợi từ cầu t&#237;n dụng tăng, cải thiện NIM, CASA v&#224; ph&#237; dịch vụ; nh&#243;m thứ hai l&#224; c&#244;ng nghệ v&#224; chuyển đổi số, khi doanh nghiệp buộc phải chuẩn h&#243;a quản trị v&#224; đầu tư phần mềm, ERP – tạo dư địa tăng trưởng d&#224;i hạn cho c&#225;c doanh nghiệp c&#244;ng nghệ.

Tầng 3 – hưởng lợi theo chu kỳ v&#224; gi&#225;n tiếp trong d&#224;i hạn l&#224; nh&#243;m sản xuất, logistics v&#224; cảng biển.

Tổng kết lại, t&#244;i pic BCM quỹ đất khủng, DNNN rất kh&#225;t vốn, free float thất.
Nghị định 20/2026/NĐ-CP vừa ngắn hạn v&#224; vừa l&#224; bệ đỡ ch&#237;nh s&#225;ch cực kỳ quan trọng cho một chu kỳ tăng trưởng d&#224;i hạn.

2025 là năm về chính sách tiền tệ mở rộng tẹt ga => 2026 sẽ là năm về chính sách tài khóa bung lụa về chính sách tài khóa.

Nghị định 20/2026/NĐ-CP không phải là một chính sách mang tính “kích thích ngắn hạn” hay tạo sóng đầu cơ trên thị trường chứng khoán, mà đóng vai trò như nền tảng chính sách dài hạn nhằm thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân phát triển một cách bền vững. Trọng tâm của nghị định nằm ở việc giải quyết các điểm nghẽn cốt lõi của doanh nghiệp tư nhân, từ dòng tiền, đất đai, vốn tín dụng cho tới quản trị và cam kết chính sách dài hạn.

Xét về nền tảng chính sách, Nghị định 20 được xây dựng trên 5 trụ cột lớn. 
- Thứ nhất là ưu đãi thuế và dòng tiền, với các chính sách như miễn thuế TNDN cho SME mới, cho phép khấu trừ chi phí R&D, chuyển đổi số…, qua đó giúp doanh nghiệp “nuôi” được giai đoạn đầu và cải thiện xác suất thành công.
- Thứ hai là tiếp cận đất đai, thông qua việc công khai quỹ đất, ưu tiên doanh nghiệp sản xuất vào khu công nghiệp và cắt giảm thủ tục hành chính – đây chính là lời giải cho “nút thắt đất đai” kéo dài nhiều năm.
- Thứ ba là vốn và tín dụng, với định hướng khuyến khích cho vay SME, startup, ổn định pháp lý cho M&A và góp vốn, giúp dòng vốn quay trở lại nền kinh tế thực.
- Thứ tư là chuẩn hóa quản trị, hỗ trợ đào tạo về thuế, pháp lý, quản trị và nâng chất lượng doanh nghiệp tư nhân để sẵn sàng mở rộng quy mô. 
- Cuối cùng là cam kết dài hạn, khẳng định vai trò động lực của kinh tế tư nhân, giảm rủi ro “siết – mở” chính sách, từ đó củng cố niềm tin và nâng mặt bằng định giá doanh nghiệp.

Từ nền tảng đó, dòng chảy tác động của Nghị định 20 lan tỏa dần lên thị trường chứng khoán. Chính sách này không tạo sóng đầu cơ, nhưng tạo nền tăng trưởng vững chắc, khi doanh nghiệp tư nhân khỏe lên thì chất lượng hàng hóa niêm yết và chiều sâu thị trường vốn cũng được cải thiện.

🤔 Về phân tầng cơ hội đầu tư, nhóm hưởng lợi được chia khá rõ ràng. Tầng 1 – hưởng lợi rõ ràng và trực tiếp trong trung hạn là bất động sản khu công nghiệp, khi nhu cầu thuê đất và nhà xưởng tăng, kéo theo tỷ lệ lấp đầy và giá thuê cải thiện; các doanh nghiệp như BCM, KBC, IDC, VGC, SIP, SZC là đại diện tiêu biểu.

Tầng 2 – tăng trưởng thực và bền vững trong trung – dài hạn bao gồm hai nhóm lớn. Nhóm thứ nhất là ngân hàng tập trung SME và bán lẻ, hưởng lợi từ cầu tín dụng tăng, cải thiện NIM, CASA và phí dịch vụ; nhóm thứ hai là công nghệ và chuyển đổi số, khi doanh nghiệp buộc phải chuẩn hóa quản trị và đầu tư phần mềm, ERP – tạo dư địa tăng trưởng dài hạn cho các doanh nghiệp công nghệ.

Tầng 3 – hưởng lợi theo chu kỳ và gián tiếp trong dài hạn là nhóm sản xuất, logistics và cảng biển.

Tổng kết lại, tôi pic BCM quỹ đất khủng, DNNN rất khát vốn, free float thất.
Nghị định 20/2026/NĐ-CP vừa ngắn hạn và vừa là bệ đỡ chính sách cực kỳ quan trọng cho một chu kỳ tăng trưởng dài hạn.