MBS vừa c&#244;ng bố b&#225;o c&#225;o cập nhật cho HDBank (HDB), nhận định t&#237;ch cực về triển vọng lợi nhuận: HDBank c&#243; thể tăng trưởng LNST tr&#234;n 20%/năm trong 5 năm tới, tương đương với mức tăng trưởng trong 5 năm vừa qua.

Một số điểm đ&#225;ng lưu &#253;:
1. Tăng trưởng t&#237;n dụng: dự kiến đạt 30-35% năm 2025, mức tăng dư nợ cao hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh, đặc biệt l&#224; ở KHDN vừa &amp; nhỏ, cho vay hộ kinh doanh, khu vực đ&#244; thị loại nhỏ &amp; n&#244;ng th&#244;n.
2. NIM c&#243; dấu hiệu phục hồi: hiện tại ~5,8% qu&#253; 2/2025, kỳ vọng duy tr&#236; tr&#234;n 5% cả năm &amp; c&#243; thể tăng nhẹ trong năm sau.
3. Chi ph&#237; vốn c&#243; thể kiểm so&#225;t được mặc d&#249; đang tăng nhẹ.
4. Chất lượng t&#224;i sản/nợ xấu: việc cho vay doanh nghiệp vừa &amp; nhỏ, cho vay theo chuỗi cung ứng... những đối tượng được cho l&#224; c&#243; chất lượng t&#224;i sản ổn hơn so với cho vay c&#225; nh&#226;n; &#193;p lực nợ xấu được dự b&#225;o giảm nhẹ.
5. Thu nhập ngo&#224;i l&#227;i: tăng mạnh mẽ v&#224; tiềm năng tăng trưởng cao, đặc biệt thu ph&#237;, hoạt động thanh to&#225;n, xử l&#253; nợ, đầu tư chứng kho&#225;n, 6T2025 tăng &gt;200% so với c&#249;ng kỳ.
=&gt; MBS đ&#225;nh gi&#225; tăng chỉnh gi&#225; mục ti&#234;u 12 th&#225;ng của HDB l&#234;n 39,450 đồng/cp chủ yếu nhờ điều chỉnh P/B mục ti&#234;u l&#234;n 1.7x. Diễn biến khả quan của TTCK đưa mức định gi&#225; to&#224;n ng&#224;nh l&#234;n 1.5x. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng HDB với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận b&#236;nh qu&#226;n tr&#234;n c&#249;ng ROE duy tr&#236; tr&#234;n 20%/năm xứng đ&#225;ng với mức P/B cao hơn to&#224;n ng&#224;nh.

MBS vừa công bố báo cáo cập nhật cho HDBank (HDB), nhận định tích cực về triển vọng lợi nhuận: HDBank có thể tăng trưởng LNST trên 20%/năm trong 5 năm tới, tương đương với mức tăng trưởng trong 5 năm vừa qua.

Một số điểm đáng lưu ý:
1. Tăng trưởng tín dụng: dự kiến đạt 30-35% năm 2025, mức tăng dư nợ cao hơn trung bình ngành, đặc biệt là ở KHDN vừa & nhỏ, cho vay hộ kinh doanh, khu vực đô thị loại nhỏ & nông thôn.
2. NIM có dấu hiệu phục hồi: hiện tại ~5,8% quý 2/2025, kỳ vọng duy trì trên 5% cả năm & có thể tăng nhẹ trong năm sau.
3. Chi phí vốn có thể kiểm soát được mặc dù đang tăng nhẹ.
4. Chất lượng tài sản/nợ xấu: việc cho vay doanh nghiệp vừa & nhỏ, cho vay theo chuỗi cung ứng... những đối tượng được cho là có chất lượng tài sản ổn hơn so với cho vay cá nhân; Áp lực nợ xấu được dự báo giảm nhẹ.
5. Thu nhập ngoài lãi: tăng mạnh mẽ và tiềm năng tăng trưởng cao, đặc biệt thu phí, hoạt động thanh toán, xử lý nợ, đầu tư chứng khoán, 6T2025 tăng >200% so với cùng kỳ.
=> MBS đánh giá tăng chỉnh giá mục tiêu 12 tháng của HDB lên 39,450 đồng/cp chủ yếu nhờ điều chỉnh P/B mục tiêu lên 1.7x. Diễn biến khả quan của TTCK đưa mức định giá toàn ngành lên 1.5x. Chúng tôi cho rằng HDB với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận bình quân trên cùng ROE duy trì trên 20%/năm xứng đáng với mức P/B cao hơn toàn ngành.